华凯易佰（300592）2024年年报简析

据证券之星公开数据整理，近期华凯易佰（300592）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入90.22亿元，同比上升38.42%，归母净利润1.7亿元，同比下降48.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入29.07亿元，同比上升64.41%，第四季度归母净利润-1912.15万元，同比下降158.05%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利3.46亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.85%，同比减8.39%，净利率1.85%，同比减65.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计27.0亿元，三费占营收比29.92%，同比增1.35%，每股净资产5.79元，同比减21.58%，每股经营性现金流-0.81元，同比减164.32%，每股收益0.43元，同比减50.91%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为48.27%,原因:①并表通拓科技7-12月销售费用；②营业收入增长相关的平台、推广、人员薪酬增加以及随存货规模增长仓储费用增加。
2. 管理费用变动幅度为5.76%,原因:①并表通拓科技7-12月管理费用；②股份支付费用等增加。
3. 财务费用变动幅度为79.17%,原因:①汇兑收益约1,959.92万元②增加银行贷款，利息费用增加；③利息收入同期减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-190.05%,原因:根据需求采购备货支出增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-122.42%,原因:支付华凯易佰华南总部项目购地、基建支出以及取得子公司支付的现金净额。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为186.38%,原因:增加银行并购贷款，收到限制性股票认购款且较上年同期减少支付收购少数股权以及回购库存股等。
7. 货币资金变动幅度为-23.39%,原因:①收购股权支出②华南总部购地及基建支出③采购支出等。
8. 应收款项变动幅度为12.13%,原因:公司营业收入增长。
9. 存货变动幅度为115.64%,原因:并表通拓和备货增加。
10. 在建工程的变动原因:增加华南总部建设工程。
11. 使用权资产变动幅度为73.39%,原因:合并通拓科技办公场地及仓库以及新租仓库。
12. 短期借款变动幅度为13363.98%,原因:增加银行流动资金贷款。
13. 长期借款变动幅度为180.47%,原因:收购通拓科技增加并购贷款。
14. 其他应收款变动幅度为-78.05%,原因:成功收购通拓科技，支付华鼎股份1亿元诚意金冲抵股权收购款项。
15. 无形资产变动幅度为118.97%,原因:子公司广东华凯支付土地出让金8703.05万元，取得位于中山市南朗翠亨新区的工业用地使用权。
16. 应付账款变动幅度为40.95%,原因:采购、物流等应付款项增加。
17. 应交税费变动幅度为249.97%,原因:并表通拓科技增加。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为277.31%,原因:一年内到期的长期借款及租赁负债。
19. 长期应付职工薪酬变动幅度为-50.0%,原因:易佰网络发放以前年度计提的超额业绩奖励。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.29%，资本回报率一般。去年的净利率为1.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额19.27亿元，累计分红总额1.34亿元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.35亿元，每股收益均值在1.07元。

持有华凯易佰最多的基金为银河文体娱乐混合A，目前规模为1.26亿元，最新净值1.0483（4月23日），较上一交易日上涨0.41%，近一年上涨4.86%。该基金现任基金经理为卢轶乔。

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