震裕科技（300953）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期震裕科技（300953）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入71.29亿元，同比上升18.45%，归母净利润2.54亿元，同比上升493.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入21.14亿元，同比上升21.26%，第四季度归母净利润8153.62万元，同比上升775.46%。本报告期震裕科技应收账款上升，应收账款同比增幅达66.46%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.56亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.88%，同比增17.03%，净利率3.56%，同比增401.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.2亿元，三费占营收比5.89%，同比减8.48%，每股净资产26.37元，同比增11.49%，每股经营性现金流-4.63元，同比增14.82%，每股收益2.51元，同比增497.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为40.37%,原因:可转债及借款利息支出增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.02%,原因:公司当期购置长期资产支付的现金同比减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.05%,原因:公司当期取得借款收到的现金同比减少及本期回购股票支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.41%，资本回报率一般。去年的净利率为3.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额14.69亿元，累计分红总额4496.84万元，分红融资比为0.03。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.35%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-14.88%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.11%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1194.74%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.88亿元，每股收益均值在3.24元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为163.37亿元，已累计从业7年76天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有震裕科技最多的基金为永赢先进制造智选混合发起A，目前规模为30.41亿元，最新净值1.7474（4月22日），较上一交易日下跌1.7%，近一年上涨97.49%。该基金现任基金经理为张璐。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：风险示：
答：根据公司 2025 年 1 月 20 日披露的 2024 年年度业绩预告，预计 2024年实现归母净利润 2.2 亿元~2.8 亿元，扣非后净利润 2.0 亿元~2.5 亿元。公司计划 4 月 22 日披露 2024 年年报。
Q、公司预计 2025年业务经营情况?
得益于国内经济增长的预期，公司预计 2025 年各个事业部业务收入均将有不同程度增长，公司在 2024 年 6 月公告的股权激励草案中明确了公司 2025 年的收入及利润考核目标，公司管理层及全体员工将尽力做好各方面经营工作，实际经营过程中还是存在多方面不确定因素，2025 年1 季度报告计划 4 月 28 日披露。
Q公司年度利润分配是否有送转股计划，较低的每股价格有利于公司成交活跃？
公司一贯注重投资者报，公司年度利润分配将在年度董事会上审议并提交股东大会审议，敬请关注公司后续公告。
Q公司进军人形机器人零部件新兴领域的技术来源及优势？
机器人产业需要大量精密零部件，在材料、热处理、制成工艺、专用设备开发、装配及精度要求上和公司精密模具的制造具有很多技术共源性。基于此公司于 2023 年下半年开始，利用自身在超精密制造体系、加工工艺、材料热处理、加工设备研发等方面的优势独立研发人形机器人线性关节所需行星滚柱丝杆及其他人形机器人所需的精密加工零件、电机组件等。在精密级进冲压模具领域沉淀的精密制造体系保证了公司能够为客户提供一揽子综合解决方案，公司经历过新能源电动车产业完整的发展周期，具备精密零部件规模化生产保证质量一致性及持续降本的丰富经验。
Q公司如何看待机器人产业链发展的空间以及对公司营收和盈利的贡献？
公司比较认同机器人产业链未来是一个能够比肩新能源电动车产业链长期赛道的观点。产业发展初期包括公司在内的相关零部件产业链厂家都是在证明自己能做、能做好的能力，产业发展中后期则需要验证公司保证大规模生产质量一致性的前提下持续降本的生产工艺能力。公司 2024年前三季度主营业务收入 50 亿、预计 2024 年全年归母净利润 22,000 万元~28,000万元，现有业务收入及归母净利润体量大。而人形机器人新兴领域行业还处于从 0-1 的起步阶段，公司机器人精密组件及零部件产品都处于投入期，近期虽已实现小批量交付但营收规模相对较小，预计对公司业绩贡献度很小。公司虽然看好新兴领域的中长期发展，但行业发展和业务拓展也存在较强的不确定性，特此提醒广大投资者注意投资风险。
Q公司机器人精密零部件产品及客户开拓的进展？
1、反向式行星滚柱丝杠公司在 2024 年已具备设计、生产及检测的全套成熟工艺，已建立峰值推力覆盖 100N 到 12000N 范围、导程精度覆盖 C3\C5 的标品库，完成量产 SOP 验证，一周以内能够完成样品开发及测试，相关产品已经得到下游多个客户验证并已实现销售收入； 2、线性执行器公司在自主研发量产反向式行星滚柱丝杠基础上，结合公司强大的电机铁芯冲压优势和行业资源，自主设计研发成功多款线性执行器产品，并已向下游多位客户送样，具备量产能力。3、灵巧手精密零部件联合客户开发成功微型丝杠产品并已送样，涡轮蜗杆已取得国内外客户小批量订单。
公司利用丰富的产品线优势，已成功开拓国内外多家机器人本体客户，持续跟进客户的需求，力争为客户提供硬件整体解决方案。鉴于与相关客户签署的保密协议要求，暂不能披露客户名称。
机器人行业还处于 0-1 的起步阶段，上述相关业务近期营收和利润规模均相对较小，预计对公司业绩贡献度很小，更多的是公司拓展新业务领域能力的证明。公司虽然看好新兴领域的中长期发展，但行业发展和业务拓展也存在较强的不确定性，特此提醒广大投资者注意投资风险。
Q公司机器人零部件的产线建设进展？
公司已建成一条行星滚柱丝杆半自动产线并投入批量生产，日产能已拓展到 50 套，自建丝杆综合测试实验室已投入使用，可自主完成对丝杆导程精度、传动效率、万次寿命跑合等关键参数的检测及验证，为满足市场的需求，近期内将完成第二条半自动产线的建设。基于行业客户对丝杆组件精度一致性的高要求及后续产能的需求，公司还计划在年内建设一条集加工、在线检测、装配于一体的全自动丝杆生产线，进一步提高从 1-N 大规模量产的一致性及稳定性。
Q公司产线中相关设备进口还是国产？
目前建成的产线中核心设备主要采用跟国内设备厂家联合研发、定制母机台专机，与国外厂家联合开发核心加工模组，设备整机公司内整合调试，产线设备总体成本、技术可控，可复制性强。
Q2025年公司锂电池结构件预计销售收入？
根据相关行业预测，2025 年锂电池（包括动力锂电池和储能锂电池）将一定速度增长，公司作为国内锂电池结构件龙头之一，2025 年营业收入增长率应该高于下游锂电池的增长率。公司将持续推进产线自动化改造，并将不断优化供应链、产品结构及客户结构，力争进一步提升结构件盈利能力。
三、现场参观模具事业部及子公司马丁机器人相关产线。

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