山水比德（300844）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期山水比德（300844）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.59亿元，同比上升37.84%，归母净利润2862.37万元，同比上升126.42%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.72亿元，同比上升43.79%，第四季度归母净利润793.85万元，同比上升110.91%。本报告期山水比德应收账款上升，应收账款同比增幅达45.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率50.04%，同比增38.77%，净利率6.31%，同比增119.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.17亿元，三费占营收比25.38%，同比减24.69%，每股净资产11.9元，同比增4.03%，每股经营性现金流-0.33元，同比减368.2%，每股收益0.44元，同比增126.19%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为24.43%,原因:本期销售人员增加，薪酬增加。
2. 管理费用变动幅度为-4.57%,原因:本期管理人员减少，薪酬减少。
3. 财务费用变动幅度为-4.65%,原因:本期利息费用减少。
4. 研发费用变动幅度为1.26%,原因:本期收购子公司雅思设计研发费用纳入合并。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-368.2%,原因:本期销售商品回款减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.52%,原因:本期购买理财产品减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为74.76%,原因:本期偿还银行短期借款减少。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-51.02%,原因:报告期经营活动、投资活动、筹资活动共同影响的结果。
9. 货币资金变动幅度为25.32%,原因:报告期赎回理财产品。
10. 应收款项变动幅度为45.19%,原因:报告期营业收入增长。
11. 合同资产的变动原因:新增EPC业务。
12. 存货的变动原因:新增EPC业务。
13. 投资性房地产变动幅度为-5.92%,原因:报告期折旧。
14. 使用权资产变动幅度为-10.12%,原因:报告期减少租赁办公场地。
15. 合同负债变动幅度为-33.29%,原因:对部分满足条件的合同负债确认收入。
16. 租赁负债变动幅度为-29.18%,原因:报告期减少租赁办公场地。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.66%，资本回报率不强。去年的净利率为6.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-31.37%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1106.04%）

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