德昌股份（605555）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期德昌股份（605555）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入40.95亿元，同比上升47.56%，归母净利润4.11亿元，同比上升27.51%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.08亿元，同比上升71.36%，第四季度归母净利润1.09亿元，同比上升85.81%。本报告期德昌股份应收账款上升，应收账款同比增幅达40.46%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4.08亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.36%，同比减9.14%，净利率10.03%，同比减13.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.09亿元，三费占营收比2.67%，同比增50.22%，每股净资产8.08元，同比增10.17%，每股经营性现金流0.69元，同比减45.61%，每股收益1.1元，同比增26.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为10.67%,原因:本期经营活动产生的现金流量净额增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-59.19%,原因:本期银行理财产品减少。
3. 应收款项变动幅度为40.46%,原因:本期销售增长。
4. 存货变动幅度为53.05%,原因:本期销售增长，备货增加。
5. 其他流动资产变动幅度为-69.05%,原因:本期大额可转让存单到期。
6. 固定资产变动幅度为36.36%,原因:本期在建工程转固及购买的机器设备增加。
7. 无形资产变动幅度为118.9%,原因:本期购置土地。
8. 长期待摊费用变动幅度为55.27%,原因:本期购置的模具增加。
9. 其他非流动资产变动幅度为61.29%,原因:本期预付长期资产款增加。
10. 短期借款的变动原因:本期新增票据贴现。
11. 应付票据变动幅度为18.45%,原因:本期销售增长，采购材料款增加。
12. 应付账款变动幅度为44.99%,原因:本期销售增长，采购材料款增加。
13. 其他应付款变动幅度为72.29%,原因:本期土地购置款及工程设备款增加。
14. 营业收入变动幅度为47.56%,原因:新项目的逐步量产带动收入规模的显著提升。
15. 营业成本变动幅度为50.75%,原因:本期销售收入增长对应成本增长。
16. 销售费用变动幅度为51.07%,原因:收入增长，工资及相关费用增加。
17. 管理费用变动幅度为42.04%,原因:收入增长，工资及相关费用增加。
18. 财务费用变动幅度为4.03%,原因:本期利息收入减少。
19. 研发费用变动幅度为36.17%,原因:研发项目增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.61%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金增加、支付的各项费用增加、受限资金承兑保证金增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.53%,原因:本期赎回的理财产品净增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.1%,原因:本期取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.32%，资本回报率强。去年的净利率为10.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额16.18亿元，累计分红总额3.30亿元，分红融资比为0.2。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达309.18%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.06亿元，每股收益均值在1.36元。

持有德昌股份最多的基金为国投瑞银开放视角精选混合A，目前规模为4.58亿元，最新净值0.6717（4月22日），较上一交易日上涨1.9%，近一年上涨14.15%。该基金现任基金经理为周思捷。

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