黄山旅游（600054）2024年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期黄山旅游（600054）发布2024年年报。根据财报显示，黄山旅游增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入19.31亿元，同比上升0.09%，归母净利润3.15亿元，同比下降25.51%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.19亿元，同比上升4.93%，第四季度归母净利润3011.18万元，同比上升100.28%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4.05亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率51.78%，同比减4.16%，净利率17.61%，同比减25.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.46亿元，三费占营收比23.1%，同比增9.13%，每股净资产6.39元，同比增3.81%，每股经营性现金流0.72元，同比减27.84%，每股收益0.43元，同比减25.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为288.18%,原因:公司利息支出、汇兑损失增加及利息收入减少。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-223.73%,原因:本期公司子公司云际置业归还到期的长期借款导致偿还债务所支付的现金增加，同时支付普通股股利导致分配股利、利润和偿付利息所支付的现金增加。
3. 其他应收款变动幅度为47.78%,原因:本期支付黄山风景区天海招待所履约保证金。
4. 存货变动幅度为-89.42%,原因:本期对子公司云际置业的黄山旅游CBD项目制定现阶段最新运营工作实施方案，大楼采取租赁招商运营模式，故将大楼开发过程中形成的开发成本重分类为在建工程。
5. 其他流动资产变动幅度为122.76%,原因:期末预缴企业所得税及待抵扣进项税增加。
6. 在建工程变动幅度为193.16%,原因:本期对子公司云际置业的黄山旅游CBD项目制定现阶段最新运营工作实施方案，大楼采取租赁招商运营模式，故将大楼开发过程中形成的开发成本重分类为在建工程。
7. 使用权资产变动幅度为34.04%,原因:本期新增黄山风景区天海招待所及徽商故里门店租赁。
8. 其他非流动资产变动幅度为603.65%,原因:本期预付海底小纵队宣传营销动画制作款及酒店在建工程拍卖款。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-79.3%,原因:本期子公司云际置业的长期借款到期归还。
10. 其他流动负债变动幅度为42.1%,原因:期末预收的房餐费增加对应待转销项税增加。
11. 营业收入变动幅度为0.09%,原因:黄山景区接待进山游客增加导致索道缆车业务收入增加及新增投资项目。
12. 营业成本变动幅度为4.98%,原因:本期部分新增投资项目尚处市场培育期导致营业成本增加及职工薪酬增加。
13. 研发费用变动幅度为386.05%,原因:公司持续加大对研发的投入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.66%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为17.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额10.46亿元，累计分红总额12.82亿元，分红融资比为1.23。

持有黄山旅游最多的基金为华安证券合赢九个月持有，目前规模为4.58亿元，最新净值1.0902（4月18日），较上一交易日下跌0.01%，近一年上涨1.55%。该基金现任基金经理为张欣 张钰 刘杰。

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