陕西黑猫（601015）2024年年报简析：净利润减126.21%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期陕西黑猫（601015）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入145.8亿元，同比下降21.58%，归母净利润-11.58亿元，同比下降126.21%。按单季度数据看，第四季度营业总收入31.6亿元，同比下降33.16%，第四季度归母净利润-5.16亿元，同比下降108.22%。本报告期陕西黑猫短期债务压力上升，流动比率达0.35。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利7.73亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-2.4%，同比减193.88%，净利率-9.88%，同比减233.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.59亿元，三费占营收比4.52%，同比增22.33%，每股净资产3.13元，同比减16.09%，每股经营性现金流-0.06元，同比减120.89%，每股收益-0.57元，同比减128.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据的变动原因:上期期末重分类至应收款项融资。
2. 应收款项变动幅度为-57.02%,原因:焦炭销量下降。
3. 应收款项融资变动幅度为-79.77%,原因:期末票据库存量下降。
4. 预付款项变动幅度为-41.86%,原因:原料煤采购量下降。
5. 存货变动幅度为-30.88%,原因:期末库存量及价格下降。
6. 在建工程变动幅度为157.21%,原因:新疆项目建设增加。
7. 无形资产变动幅度为29.76%,原因:采矿权增加。
8. 短期借款变动幅度为23.99%,原因:期末借款增加。
9. 应付票据变动幅度为-50.71%,原因:期末票据降低。
10. 应付账款变动幅度为38.86%,原因:期末货款增加。
11. 长期借款变动幅度为67.42%,原因:期末借款增加。
12. 营业收入变动幅度为-21.58%,原因:本期公司主要产品销量及销售价格同比下降。
13. 营业成本变动幅度为-17.59%,原因:本期公司主要产品销量及主要原料价格同比下降。
14. 销售费用变动幅度为-13.71%,原因:本期公司产品销量同比下降，运杂费同比减少。
15. 管理费用变动幅度为-10.13%,原因:本期公司职工薪酬同比减少。
16. 财务费用变动幅度为4.15%,原因:本期公司借款同比增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-120.89%,原因:本期公司主要产品的销量和售价同比下降，导致销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-791.99%,原因:本期公司购建固定资产和收购阳霞矿业股权支付的现金同比增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为161.49%,原因:本期公司融资收到的现金同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-9.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额46.55亿元，累计分红总额5.96亿元，分红融资比为0.13。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.38%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.07%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.1%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达20.6%、流动比率仅为0.35）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达124.28%）

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