股市必读：东安动力（600178）预计2025年1-3月归属净利润盈利约360万元

截至2025年4月16日收盘，东安动力(600178)报收于10.24元，下跌2.75%，换手率2.34%，成交量10.91万手，成交额1.12亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总: 4月16日主力资金净流出1388.26万元，占总成交额12.4%。
• 业绩披露要点: 东安动力预计2025年1-3月归属净利润盈利约360万元，但扣非后净利润亏损约2900万元。
• 机构调研要点: 2025年一季度市场表现良好，商用车市场增量明显，全年预计销量60万台。

交易信息汇总

4月16日主力资金净流出1388.26万元，占总成交额12.4%；游资资金净流出405.71万元，占总成交额3.62%；散户资金净流入1793.97万元，占总成交额16.02%。

业绩披露要点

东安动力发布业绩预告，预计2025年1-3月归属净利润盈利约360万元。同时，预计2025年1-3月扣非后净利润亏损约2900万元。

机构调研要点

4月15日电话会议

1. 业务概况

• 产品结构：东安动力主要从事发动机业务，近两年产品以传统发动机和增程式发动机为主，变速器方面主要是6AT变速箱。今年开始，DHT产品将小批量生产。
• 销量情况：2024年发动机和变速器销量49.35万台，较2023年有较大下降，主要受商用车市场低迷影响，尤其是轻卡领域电动化渗透加快，导致公司市场占有率下降，未完成年初目标。

2. 财务表现

• 业绩变化：2024年公司收入46.18亿，同比下降14.55%，但净利润实现增长，主要原因是2024年公司降本增效措施成效显著，且上年基数较小。
• 成本控制：2024年，公司通过内部管理提升、降本增效等措施控制成本。同时，严格控制各项费用，通过人员压减、会计科目调整等方式，销售管理费用同比下降，主要费用指标整体水平持续下降。

3. 市场与客户

• 市场趋势：2025年一季度市场表现良好，商用车市场增量明显，全年预计销量60万台，上半年预计完成30+万台，主要增量来自变速器市场以及新配套客户量的增长、江淮和江铃的增量。
• 客户结构：乘用车发动机方面，主要客户为长安汽车，2024年为长安配套的2.0T发动机约10万台以上。此外还为东风岚图配套1.5T增程发动机，主要应用于东风岚图FREE车型。商用车发动机主要配套轻卡，客户主要为福田汽车、河北长安等。

4. 产品价格与毛利

• 产品价格：乘用车发动机及增程产品价格相对较高，商用车传统发动机相对低些。
• 毛利水平：当前发动机行业毛利普遍较低，近几年，公司毛利率因销量下降、生产线折旧增加以及会计科目调整等因素影响，持续下降。随着销量提升，毛利率有望提升。乘用车毛利相对商用车稍好，新品毛利率初期表现不佳，后续随量增加有望改善。变速器业务毛利相对高一点，主要是海外市场表现较好。

5. 产能与投资

• 产能规划：公司现有产能能够满足市场需求，且产能均可通过节拍优化、延长工作时间等提升。另外，公司基于产能利用情况，筹划后续生产线建设，公司厂区有预留场地。
• 资本支出：2022-2024年公司投资新基地建设，用于增程产品生产线建设，期间投资较大。2025年投资规模较小，后续公司可根据需要，进行产能提升。

6. 海外市场

• 2024年，公司海外业务收入占公司营业收入的比例为15%，产品主要为自动变速器。2025年，公司将实现发动机和变速器的整体出口，海外收入有望进一步提高，公司规划长远目标为海外业务收入占比达到30%。

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