启明星辰（002439）2024年年报简析：净利润减130.53%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期启明星辰（002439）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入33.15亿元，同比下降26.44%，归母净利润-2.26亿元，同比下降130.53%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.89亿元，同比下降49.88%，第四季度归母净利润-1622.5万元，同比下降103.25%。本报告期启明星辰公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达142.75%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利8.15亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率58.77%，同比增1.98%，净利率-6.86%，同比减141.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.34亿元，三费占营收比34.2%，同比增28.19%，每股净资产9.37元，同比减4.18%，每股经营性现金流-0.26元，同比增19.32%，每股收益-0.19元，同比减124.05%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-273.98%,原因:公司资金量增加，利息收入增加。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-63.99%,原因:本期收回到期的委托银行理财产品本金减少。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为71.58%,原因:本期购买大额存单增加。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-99.1%,原因:上年同期公司向特定对象发行股票收到募集资金约40.5亿元。
5. 货币资金变动幅度为-60.34%,原因:公司购买大额存单，大额存单列报至“其他非流动资产”等项目。
6. 其他非流动资产变动幅度为1546.02%,原因:公司购买大额存单。
7. 交易性金融资产变动幅度为-48.89%,原因:委托银行理财产品到期。
8. 其他流动资产变动幅度为1278.21%,原因:公司购买大额存单。
9. 无形资产变动幅度为135.06%,原因:资本化的研发项目结项转入无形资产。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额58.59亿元，累计分红总额8.86亿元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.24%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

持有启明星辰最多的基金为信澳核心科技混合A，目前规模为7.18亿元，最新净值1.3387（4月15日），较上一交易日下跌0.84%，近一年上涨33.46%。该基金现任基金经理为徐聪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：:请介绍公司和中国移动的新产品的布局进展。
答：报告期内，公司的新产品布局主要围绕中国移动“BSIC6+X”的科创战略布局。2024年公司发布九天泰合安全大模型和安星智能体，推进I赋能公司现有的全系列安全产品和安全运营服务，在去年的一些项目中已有较好体现，如中山市政务信息化项目运行维护服务项目，除此之外，在重庆移动也有很好的应用。在云安全业务方面，公司与中国移动2023年开始推进协同，于2024年已有了较好的落地、提升。目前，云能中心的云安全产线已由启明星辰完全承接，云安全相应的项目将在今年第一、第二季度逐步落地。在车路云一体化、低空经济和视联网方向，由于需要进行新产品的研发，业绩报的项目预计在25年后半年体现。在数据安全方面，启明星辰从2021年开始布局“数据绿洲”战略，目前已取得了不错的成绩。在数据安全3.0上，公司配合中国移动在流通领域已有相应推进，如在某省级数据交易所项目取得了一定的突破；在数据安全2.0上，启明星辰与中国移动IT公司紧密协同，承接了其数据领域相关项目。在ToC/ToH方面，公司云电脑业务去年实现了量的提升，月活用户达数百万。由于该类业务是累进式的，今年云电脑的客户数量期待出现量级的提升。

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