美盈森（002303）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期美盈森（002303）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入40.07亿元，同比上升14.07%，归母净利润2.82亿元，同比上升43.61%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.64亿元，同比上升17.29%，第四季度归母净利润6286.76万元，同比上升83.04%。本报告期美盈森盈利能力上升，毛利率同比增幅5.78%，净利率同比增幅24.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.69%，同比增5.78%，净利率7.11%，同比增24.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.27亿元，三费占营收比13.16%，同比增5.71%，每股净资产2.93元，同比减11.58%，每股经营性现金流0.28元，同比减9.45%，每股收益0.18元，同比增43.56%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为20.22%,原因:报告期随着境内外业务的增长相应的业务拓展费用及员工薪酬增加。
2. 管理费用变动幅度为17.15%,原因:报告期随着订单量的增长相应费用增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为811.63%,原因:报告期内公司利用部分暂时闲置的资金购买银行理财产品及定期存款到期赎回。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-717.43%,原因:报告期内公司利润分配、支付境外厂房租金及支付票据贷款保证金增加。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-163.17%,原因:报告期内利润分配较上年同期增加。
6. 货币资金变动幅度为-29.86%,原因:报告期内公司利润分配较上年同期增加。
7. 应收款项变动幅度为10.26%,原因:报告期内公司销售收入增加相应的应收账款增加。
8. 投资性房地产变动幅度为-1.76%,原因:报告期内投资性房地产公允价值变动损失导致该科目绝对数下降。
9. 在建工程变动幅度为319.79%,原因:报告期内公司下属子公司越南美盈森技术及墨西哥美盈森机器设备安装工程增加。
10. 使用权资产变动幅度为86.35%,原因:报告期内公司下属子公司墨西哥美盈森新增租赁厂房。
11. 短期借款变动幅度为25.03%,原因:报告期取得银行短期借款增加。
12. 长期借款变动幅度为-76.04%,原因:报告期偿还到期银行长期借款。
13. 租赁负债变动幅度为119.68%,原因:报告期内公司下属子公司墨西哥美盈森新增租赁厂房。
14. 其他流动资产变动幅度为72.79%,原因:报告期内公司待抵扣、待认证进项税增加。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-53.11%,原因:报告期偿还到期银行长期借款。
16. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期内利用部分暂时闲置的资金购买银行理财产品到期赎回。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.17%，历来资本回报率不强。去年的净利率为7.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额25.49亿元，累计分红总额24.27亿元，分红融资比为0.95。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.86%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达427.75%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：国内包装行业较为分散，未来集中度升的方式您认为主要是什么？
答：近年来，国内包装行业的集中度在逐步提升，但整体来说还是比较分散。我们认为近年来集中度提升与行业整合有一定关系，同时也有行业领先企业凭借竞争优势获取了更多订单的因素。未来行业集中度提升，可能更多的在于落后产能的出清。

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