海南机场（600515）2024年年报简析：净利润减51.88%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期海南机场（600515）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入43.68亿元，同比下降35.4%，归母净利润4.59亿元，同比下降51.88%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.76亿元，同比下降42.65%，第四季度归母净利润2.46亿元，同比上升50.72%。本报告期海南机场三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.77%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利11.36亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率41.27%，同比减15.63%，净利率10.03%，同比减31.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.39亿元，三费占营收比30.66%，同比增39.77%，每股净资产2.06元，同比增1.72%，每股经营性现金流-0.07元，同比减243.13%，每股收益0.04元，同比减51.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-12.45%,原因:本期地产收入同比下降，对应业务佣金较上年同期减少。
2. 财务费用变动幅度为-15.96%,原因:本期唐山亿城房地产开发有限公司根据协议计提并收回利息。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-243.13%,原因:本期支付唐山市唐山兴源道A-01地块土地款、海口市江东新区F05土地款、福州市马尾区快安片区项目土地款。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.82%,原因:部分地产项目开发贷款下账，取得借款收到的现金较上年同期增加。
5. 交易性金融资产变动幅度为-99.94%,原因:本期理财产品到期赎回。
6. 应收票据变动幅度为65.93%,原因:本期增加以票据结算的结算款。
7. 预付款项变动幅度为-70.62%,原因:本期结转临空产业园项目预付的工程款。
8. 应收股利变动幅度为794.24%,原因:本期应收海免海口美兰机场免税店有限公司股利。
9. 其他流动资产变动幅度为-46.29%,原因:本期海口盈泰广场的房产转为投资性房地产科目核算。
10. 其他权益工具投资变动幅度为85.04%,原因:本期新增对海南农村商业银行股份有限公司的股权投资；本期受领供销大集破产重整债权清偿的股票和海航集团破产重整债权清偿的专项服务信托，从其他非流动资产调整到其他权益工具投资。
11. 在建工程变动幅度为36.44%,原因:本期临空产业园项目投资增加。
12. 长期待摊费用变动幅度为85.79%,原因:本期增加海口日月广场升级改造等费用。
13. 其他非流动资产变动幅度为-71.01%,原因:本期受领供销大集破产重整债权清偿的股票和海航集团破产重整债权清偿的专项服务信托，从其他非流动资产调整到其他权益工具投资；本期4家子公司受领破产重整债权清偿的本公司股票，从其他非流动资产调整到库存股。
14. 应付票据变动幅度为106.23%,原因:部分房地产项目以票据结算的工程款增加。
15. 合同负债变动幅度为-66.73%,原因:本期结转部分房地产项目收入。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为605.98%,原因:根据借款合同将于2025年到期的本金从长期借款调整到一年内到期的非流动负债。
17. 其他流动负债变动幅度为-67.85%,原因:本期结转部分房地产项目的增值税-销项税。
18. 长期应付款变动幅度为-96.95%,原因:根据借款合同将于2025年到期的本金从长期借款调整到一年内到期的非流动负债。
19. 预计负债变动幅度为467.99%,原因:部分房地产项目计提办证违约金。
20. 营业收入变动幅度为-35.4%,原因:房地产业务收入同比大幅下降，上年同期房地产业务结转豪庭南苑C14项目收入。
21. 营业成本变动幅度为-25.73%,原因:房地产业务成本同比大幅减少，上年同期房地产业务结转豪庭南苑C14项目收入对应成本。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.87%，资本回报率不强。去年的净利率为10.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额410.20亿元，累计分红总额3391.52万元，分红融资比为0。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.92%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-15.57%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.71%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达252.11%）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达315.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.33亿元，每股收益均值在0.06元。

持有海南机场最多的基金为招商沪深300地产等权重指数A，目前规模为3.6亿元，最新净值0.3423（4月15日），较上一交易日下跌1.01%，近一年上涨3.22%。该基金现任基金经理为王岩。

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