每周股票复盘：康斯特（300445）应对关税影响，聚焦非美市场拓展

截至2025年4月11日收盘，康斯特（300445）报收于16.83元，较上周的20.02元下跌15.93%。本周，康斯特4月7日盘中最高价报18.85元。4月9日盘中最低价报14.56元。康斯特当前最新总市值35.75亿元，在通用设备板块市值排名132/215，在两市A股市值排名3497/5143。

本周关注点

• 机构调研要点：公司已布局新加坡子公司以降低美国关税影响
• 机构调研要点：美国市场占国际业务收入约五成
• 机构调研要点：2025年营收目标定为6.5亿元，同比+13%
• 机构调研要点：国内市场竞争将聚焦高附加值产品及优质客户

机构调研要点

4月9日特定对象调研

公司如何应对美国加征关税的影响

公司已布局新加坡子公司加大非美市场拓展，并将已有非美市场订单转由新加坡承接，以降低美国关税影响。针对美国区域，采取逐步提价、优化高毛利产品结构、直销比例提升，合理传导成本压力。

美国客户是否可能通过新加坡采购

理论上可行，但因原产国认定，仍需承担部分关税。

非美市场拓展进展及规划

非美市场产品结构与美国一致，在聚焦用户核心诉求的基础上，将通过区域多元化降低单一市场依赖。一季度公司已加大资源倾斜，重点加大欧洲、东南亚等地区代理商体系建设，并提供本地化支持。

美国市场占国际业务比例及竞争情况

美国区域平均占国际市场收入约五成。公司产品性能与海外友商品牌处于同一梯队，部分产品功能具备领先性，友商的全球化供应链同样也会面临贸易收缩及关税的压力，其调价策略暂不清晰，需待进一步评估。

关税对毛利率的影响及应对措施

若45%的基础上再承担叠加的84%关税，国际市场毛利率将下降，但整体仍可维持一定盈利水平，公司将通过分步执行涨价、高毛利产品结构调整、成本优化等方式缓冲冲击。

海外业务现金流情况

海外业务以预收款为主，现金流健康。

是否考虑海外建厂

暂无计划。全球供应链调整下，海外基本都会面临政策的不确定性风险，公司会优先通过对子公司的营销体系优化以及渠道拓展进行应对，暂不涉及重资产投入。

国内市场竞争策略及增长预期

国内市场的增长将会受益于国内如设备更新等产业政策落地及渠道及营销模式的突破。目前，国内以招投标为主，低价竞争激烈，2024年度公司选择性放弃低毛利订单，聚焦高附加值产品及优质客户。

2025年营收目标是否调整？

年初公司管理层在预估多方因素后，将营收目标定为6.5亿元，同比+13%。目前，在考虑关税影响后暂未下调，但实际达成需观察客户谈判及非美拓展进度。公司会优先保障现金流及订单质量，必要时调整策略。

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