博瑞医药（688166）2024年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期博瑞医药（688166）发布2024年年报。根据财报显示，博瑞医药增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入12.83亿元，同比上升8.74%，归母净利润1.89亿元，同比下降6.57%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.06亿元，同比上升15.53%，第四季度归母净利润1175.82万元，同比上升10.14%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.19亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率57.51%，同比增3.08%，净利率11.01%，同比减25.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.52亿元，三费占营收比19.63%，同比增13.17%，每股净资产5.49元，同比增1.14%，每股经营性现金流0.58元，同比增26.08%，每股收益0.45元，同比减6.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为11.98%,原因:业务拓展。
2. 管理费用变动幅度为19.53%,原因:员工薪酬增加。
3. 财务费用变动幅度为69.46%,原因:部分在建工程完工结转固定资产，不再计算利息资本化。
4. 研发费用变动幅度为19.65%,原因:公司坚持“研发驱动”战略，BGM0504注射液等创新药及吸入制剂的研发投入不断加大。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为26.08%,原因:公司加强现金流管理，供应链票据结算比例上升及降低委外费用等降本措施。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-0.07%,原因:报告期内公司投资策略较为稳健，形成投资性现金流出与流入的动态平衡。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-139.72%,原因:本报告期归还借款较去年同期增长。
8. 固定资产变动幅度为111.2%,原因:苏州及泰兴部分在建工程转固。
9. 在建工程变动幅度为-32.78%,原因:苏州及泰兴部分在建工程转固。
10. 预付款项变动幅度为99.88%,原因:本期预付研发费金额增加。
11. 其他非流动资产变动幅度为43.36%,原因:本期回购子公司赣江博瑞少数股权预付款项。
12. 营业收入变动幅度为8.74%,原因:主营业务增长。
13. 营业成本变动幅度为4.51%,原因:报告期内，公司营业收入增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.93%，资本回报率不强。去年的净利率为11.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额7.48亿元，累计分红总额2.06亿元，分红融资比为0.28。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为90.96%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.95%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达173.27%）

持有博瑞医药最多的基金为广发医药创新混合发起式A，目前规模为0.23亿元，最新净值1.0846（4月3日），较上一交易日下跌1.38%，近一年上涨8.92%。该基金现任基金经理为段涛。

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