航发动力（600893）2024年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期航发动力（600893）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入478.8亿元，同比上升9.48%，归母净利润8.6亿元，同比下降39.48%。按单季度数据看，第四季度营业总收入219.23亿元，同比上升25.81%，第四季度归母净利润1.34亿元，同比下降65.65%。本报告期航发动力应收账款上升，应收账款同比增幅达70.59%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利16.34亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.06%，同比减5.07%，净利率2.05%，同比减40.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计23.31亿元，三费占营收比4.87%，同比增2.62%，每股净资产14.96元，同比增1.07%，每股经营性现金流-5.37元，同比减112.33%，每股收益0.32元，同比减39.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为12.69%,原因:售后保障任务增加，销售服务费增加。
2. 财务费用变动幅度为84.30%,原因:带息负债规模增加，利息费用增加。
3. 研发费用变动幅度为79.82%,原因:研制任务增加，研发投入增加。
4. 所得税费用变动幅度为-19.58%,原因:受当期损益影响。
5. 收到税费返还变动幅度为-94.72%,原因:收到的增值税留抵退税减少。
6. 支付的各项税费变动幅度为-20.39%,原因:预收款减少，支付与其相关的增值税及附加税减少。
7. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为20.99%,原因:支付科研拨款增加。
8. 收回投资收到的现金变动幅度为-100.00%,原因:上期收回结构性存款，本期无此事项。
9. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-80.43%,原因:上期出售航发控制股票以及办理结构性存款取得收益，本期无此事项。
10. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为39.70%,原因:处置固定资产等收款增加。
11. 投资支付的现金变动幅度为-99.51%,原因:上期办理结构性存款，本期无此事项。
12. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.00%,原因:上期处置黎阳国际股权发生处置费用，本期无此事项。
13. 吸收投资收到的现金变动幅度为-100.00%,原因:上期莱特公司收到外部投资者投入资金，本期无此事项。
14. 取得借款收到的现金变动幅度为76.61%,原因:流动资金借款增加。
15. 偿还债务支付的现金变动幅度为53.52%,原因:偿还流动资金借款增加。
16. 应收款项变动幅度为70.59%,原因:部分货款回收滞后。
17. 预付款项变动幅度为-22.35%,原因:已购材料入库销账。
18. 其他应收款变动幅度为-32.45%,原因:收回前期款项及预期信用损失增加。
19. 其他非流动金融资产变动幅度为-22.41%,原因:公司持有的贵州银行股权受市场波动影响，确认公允价值变动损失。
20. 使用权资产变动幅度为48.56%,原因:租赁设备及房屋增加。
21. 其他非流动资产变动幅度为-22.73%,原因:已购资产入账，冲减设备购置款。
22. 短期借款变动幅度为131.74%,原因:融资需求增加。
23. 应付账款变动幅度为35.86%,原因:生产任务量增加，采购原材料和配套产品增加。
24. 预收款项变动幅度为31.05%,原因:租赁款增加。
25. 合同负债变动幅度为-62.23%,原因:交付产品确认收入。
26. 其他应付款变动幅度为402.16%,原因:专项借款增加。
27. 长期借款变动幅度为43.52%,原因:融资需求增加。
28. 租赁负债变动幅度为62.20%,原因:租赁设备及房屋增加。
29. 预计负债变动幅度为-100.00%,原因:合同履约义务完成。
30. 少数股东权益变动幅度为28.01%,原因:国有独享资本公积增加。
31. 营业收入变动幅度为9.48%,原因:客户需求增加，产品交付增加。
32. 营业成本变动幅度为10.14%,原因:业务规模扩大。
33. 其他收益变动幅度为20.31%,原因:执行增值税加计抵减政策，确认的其他收益增加。
34. 投资收益变动幅度为-59.57%,原因:上期转让股票、办理结构性存款取得投资收益，本期无此事项。
35. 公允价值变动收益变动幅度为64.14%,原因:公司持有的贵州银行股权价值受市场波动影响。
36. 信用减值损失变动幅度为-77.04%,原因:应收账款增加，计提坏账准备增加。
37. 资产减值损失变动幅度为30.45%,原因:计提存货跌价准备减少。
38. 资产处置收益变动幅度为91.92%,原因:处置无形资产收益增加。
39. 营业外收入变动幅度为34.14%,原因:保险赔款增加。
40. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-112.33%,原因:销售回款减少。
41. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.69%,原因:取得流动资金借款增加。
42. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-39.48%,原因:研发费用增加、财务费用增加、投资收益减少。
43. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-35.20%,原因:研发费用、财务费用增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.43%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额346.82亿元，累计分红总额38.05亿元，分红融资比为0.11。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.74%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.3%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4152.06%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.44亿元，每股收益均值在0.28元。

持有航发动力最多的基金为易方达国防军工混合A，目前规模为90.18亿元，最新净值1.37（4月1日），较上一交易日上涨2.24%，近一年上涨13.69%。该基金现任基金经理为何崇恺。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。