恒润股份（603985）2024年业绩下滑显著，现金流及财务费用需重点关注

近期恒润股份（603985）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据恒润股份（603985）发布的2024年年报，公司全年营业总收入为17.26亿元，同比下降6.64%；归母净利润为-1.38亿元，同比下降295.28%；扣非净利润为-1.38亿元，同比下降103.66%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为6.61亿元，同比上升9.86%，但归母净利润为-6460.68万元，同比上升30.57%，扣非净利润为-5471.99万元，同比上升53.98%。

主要财务指标分析

毛利率与净利率

2024年，公司的毛利率为5.23%，同比下降36.28%；净利率为-8.01%，同比下降311.26%。这表明公司在成本控制方面面临较大压力，产品或服务的附加值不高。

三费占比

销售费用、管理费用、财务费用总计1.23亿元，三费占营收比为7.13%，同比增加69.2%。特别是财务费用大幅增加，同比变动幅度为999.53%，主要原因是本期利息支出增加、利息收入减少。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.24元，同比增加7.26%。然而，货币资金为3.76亿元，同比下降49.77%，主要由于应付票据保证金减少、支付固定资产购置款、偿还银行及海宁夏景产业发展有限公司借款。此外，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-114.78%，主要原因是归还银行贷款。

主营业务构成分析

行业分布

公司主营业务收入主要集中在风电行业，占比53.69%，但该行业的主营利润为-3630.85万元，利润率为-3.92%。其他行业如算力行业和机械行业分别贡献了11.45%和11.22%的收入，利润率分别为13.07%和35.58%。

地区分布

内销收入为10.8亿元，占比62.57%，但利润率仅为0.22%；外销收入为4.16亿元，占比24.09%，利润率为22.30%。

发展回顾与未来展望

2024年，公司在风电零部件产业中应对技术创新、成本控制和市场拓展的挑战，围绕长期战略目标规划，夯实“风电+算力”两大业务板块发展内核。尽管面临诸多挑战，公司仍取得了一些进展，如恒润环锻已配套生产20MW风电塔筒法兰，并参与制定相关技术规范；恒润传动主轴轴承已通过台架试验并实现批量生产。

风险提示

公司面临的主要风险包括市场及经营风险、财务风险、产品质量与研发风险、算力业务风险等。特别是现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.63%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.6%）和财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）需重点关注。

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