常宝股份（002478）：2024年业绩下滑但现金流显著改善，需关注应收账款风险

近期常宝股份（002478）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

常宝股份（002478）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为56.96亿元，同比下降14.48%；归母净利润为6.34亿元，同比下降19.00%；扣非净利润为5.07亿元，同比下降27.11%。尽管全年业绩有所下滑，但公司在第四季度表现出色，第四季度营业总收入为14.72亿元，同比下降4.77%，归母净利润为2.23亿元，同比上升38.04%，扣非净利润为1.56亿元，同比上升31.58%。

主要财务指标

• 毛利率：16.76%，同比下降10.69%。
• 净利率：11.69%，同比下降3.32%。
• 三费占营收比：0.81%，同比下降16.94%。
• 每股净资产：6.26元，同比增长7.85%。
• 每股经营性现金流：0.95元，同比增长75.11%。
• 每股收益：0.7元，同比下降20.45%。

现金流与资产负债

公司经营活动产生的现金流量净额为8.57亿元，同比增长75.10%，主要原因是经营活动现金流出减少。货币资金为26.35亿元，同比增长54.96%，主要得益于应收款项的收回。应收账款为6.44亿元，同比下降29.75%，但仍占归母净利润的101.54%，需关注其回收风险。有息负债为2.61亿元，同比增长69.97%。

主营业务分析

公司主营业务为特种专用管材，占当期营业收入的100%。具体来看：

• 锅炉管：收入22.32亿元，占总收入的39.19%，毛利率为22.31%。
• 油套管：收入22.23亿元，占总收入的39.02%，毛利率为15.95%。
• 品种管：收入9.65亿元，占总收入的16.94%，毛利率为7.54%。
• 其他：收入2.76亿元，占总收入的4.85%，毛利率为10.56%。

从地区分布来看，内销收入为40.36亿元，占总收入的70.85%，毛利率为14.38%；外销收入为16.6亿元，占总收入的29.15%，毛利率为22.54%。

发展展望与风险提示

公司管理层预计2025年全球经济将步入深度调整与动能转换的关键期。国际市场方面，全球供应链重构与绿色转型加速发展，国际贸易环境复杂多变；国内市场方面，新基建、高端制造与消费升级等有望释放新动能。公司将继续深耕特种专用管材细分领域，推进技术升级和智能化改造，优化产品结构和运行效率。

然而，公司应收账款占归母净利润比例较高，达到101.54%，需密切关注其回收情况，以确保公司现金流的稳定性。此外，公司还需应对国际贸易环境的不确定性以及市场竞争加剧带来的挑战。

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