山石网科（688030）：2024年盈利能力有所改善但仍面临现金流和债务压力

近期山石网科（688030）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力有所改善

山石网科（688030）在2024年实现了营业总收入9.97亿元，同比上升10.6%。尽管归母净利润仍为负数，但亏损幅度有所收窄，达到-1.37亿元，同比上升42.78%。扣非净利润同样为负，为-1.51亿元，但同比上升39.26%。按单季度数据来看，第四季度营业总收入2.91亿元，同比上升45.15%，归母净利润-6063.01万元，同比上升9.24%，扣非净利润-6787.41万元，同比上升1.42%。公司盈利能力有所改善，毛利率为69.97%，同比增加6.53%，净利率为-13.85%，同比增加48.18%。

现金流和债务状况值得关注

尽管公司在盈利能力方面有所改善，但其现金流和债务状况仍需关注。货币资金为2.18亿元，同比减少35.68%，主要原因是报告期内公司经营亏损及部分银行理财未到期。经营活动产生的现金流量净额为-0.5元/股，同比减少54.86%，主要由于销售回款同比降低。有息负债为5.13亿元，同比增加31.87%，有息资产负债率为25.84%，显示出一定的债务压力。

成本控制和费用管理

公司在成本控制和费用管理方面取得了一定成效。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计5.03亿元，占营收比为50.51%，同比减少8.07%。管理费用变动幅度为7.24%，主要由于人员优化导致离职补偿增加。财务费用变动幅度为25.84%，主要由于利息支出增加及取得利息收入减少。

主营业务收入构成

公司主营业务收入主要来自边界安全产品和其他安全产品。边界安全产品收入7.48亿元，占主营收入的75.09%，毛利率为71.97%。其他安全产品收入1.89亿元，占主营收入的18.93%，毛利率为59.96%。云安全产品收入5075.33万元，占主营收入的5.09%，毛利率为89.66%。从地区分布来看，华北地区收入最高，为6.49亿元，占主营收入的65.13%，毛利率为72.97%。

发展战略与未来展望

公司制定了“两步走”战略，2023-2025年为第一阶段，主要任务为梳理、调整、优化。公司将继续推进事业部制落地，加强重点行业的拓展，特别是在金融、运营商、能源、教育四大重点行业。此外，公司将加快品牌转型，提升市场影响力，推进ASIC安全专用芯片量产流片的落地，并持续培育数据安全业务线，争取2026年实现销售规模突破亿元。

总结

总体来看，山石网科在2024年盈利能力有所改善，但在现金流和债务管理方面仍面临一定压力。公司通过优化成本结构和提升运营效率，逐步实现“控费增效、健康发展”的目标。未来，公司将继续推进技术创新和市场拓展，以实现可持续发展。

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