华荣股份（603855）：2024年营收增长强劲，但净利润承压，需关注现金流与应收账款

近期华荣股份（603855）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润分析

华荣股份（603855）在2024年的营业总收入达到39.64亿元，同比增长24.01%。这一增长主要得益于新能源EPC业务的大幅增长。然而，归母净利润为4.62亿元，仅同比增长0.26%，扣非净利润为4.48亿元，同比下降0.98%。这表明公司在收入增长的同时，利润并未同步提升。

单季度表现

第四季度营业总收入为15.14亿元，同比增长31.74%，但归母净利润为1.41亿元，同比下降11.76%，扣非净利润为1.49亿元，同比下降8.13%。这显示出公司在年末虽然实现了较高的收入增长，但利润却有所下滑。

盈利能力分析

公司的毛利率为46.73%，较去年同期下降了13.75个百分点，净利率为11.91%，同比下降了18.59个百分点。这表明公司在成本控制方面面临一定挑战，尤其是在毛利率较低的新能源EPC业务占比增加的情况下。

费用控制与现金流

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为9.39亿元，占营收比例为23.69%，同比下降了25.67%。尽管费用控制有所改善，但每股经营性现金流为1.59元，同比下降了14.46%，显示出公司在经营活动中的现金流有所减弱。

应收账款与负债情况

截至报告期末，公司应收账款为20.94亿元，占最新年报归母净利润的453.05%，这一比例较高，可能对公司未来的现金流产生一定压力。同时，有息负债为1023.24万元，较去年同期减少了84.40%，表明公司在负债管理方面取得了一定成效。

主营业务构成分析

• 防爆产品：收入为24.03亿元，占总收入的60.60%，毛利率为56.28%，是公司最主要的收入来源。
• 工程收入：收入为11.16亿元，占总收入的28.14%，毛利率为22.42%，主要来自建筑安装业务。
• 专业照明及其他产品：收入为4.46亿元，占总收入的11.25%，毛利率为56.14%。

地区分布

• 国内市场：收入为34.16亿元，占总收入的86.16%，毛利率为45.00%。
• 国外市场：收入为4.4亿元，占总收入的11.11%，毛利率为58.80%，显示出公司在国际市场的盈利能力较强。

发展前景与风险

公司未来将继续深耕防爆电器、新能源EPC、专业照明等领域，特别是在安全智能管控系统的研发和推广方面加大投入。然而，公司面临的挑战也不容忽视，尤其是应收账款的高企和现金流的压力，可能会影响公司的短期流动性。此外，公司主要客户集中在石油、化工、煤炭等周期性行业，业绩表现受宏观经济影响较大。

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