美凯龙（601828）2024年业绩下滑显著，需关注现金流与债务风险

近期美凯龙（601828）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

美凯龙（601828）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为78.21亿元，同比下降32.08%；归母净利润为-29.83亿元，同比下降34.61%；扣非净利润为-16.8亿元，同比下降36.77%。按单季度数据来看，第四季度营业总收入为17.16亿元，同比下降39.57%；第四季度归母净利润为-10.97亿元，同比上升34.32%；第四季度扣非净利润为-6.28亿元，同比上升28.35%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：58.26%，同比增加2.67%。
• 净利率：-40.79%，同比减少98.14%。
• 每股收益：-0.69元，同比减少35.29%。

成本与费用

• 销售费用、管理费用、财务费用总计45.42亿元，三费占营收比58.07%，同比增加25.08%。

现金流与资产状况

• 每股经营性现金流：0.05元，同比减少90.85%。
• 货币资金：37.95亿元，同比增加27.59%。
• 有息负债：267.02亿元，同比减少25.04%。
• 流动比率：0.31。

主营收入构成

• 自营及租赁收入：53.6亿元，占总收入的68.53%，毛利率为65.69%。
• 委托经营管理收入：14.6亿元，占总收入的18.67%，毛利率为38.41%。
• 其他收入：6.69亿元，占总收入的8.55%，毛利率为63.55%。
• 建筑装饰服务收入：3.32亿元，占总收入的4.25%，毛利率为14.78%。

财务指标变动原因

• 营业收入下降：受相关产业发展波动影响，商场和商户的经营情况均受到影响，商场的出租率和租金出现阶段性下滑。同时，为支持商户，公司稳商留商优惠增加。另外，公司其他业务板块的项目数量减少、进度放缓。
• 营业成本下降：建筑装饰服务业务成本减少，以及公司降本增效、人工开支下降。
• 经营活动产生的现金流量净额下降：受总体经济环境波动、商场出租率阶段性下滑、稳商留商优惠增加的影响，各业务板块经营现金流入减少。

发展回顾与未来展望

2024年，受国内经济形势和地产家居后周期消费的震荡调整，行业加速出清，商场出租率阶段性下降。公司作为家居零售领域的领军企业，对部分商户减免了部分租金及管理费，同时积极调整战略与商场品类布局，引入家装、新能源汽车等品类，使得短期内公司相关收入暂时下降。随着国家多部委出台的一揽子刺激政策扎实落地，如下调房贷利率等税费、进一步加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策等，公司所处行业的高质量发展获得持续支撑，相关消费需求迎来筑底反弹，公司将把握行业发展机遇，致力提升运营效率，改善经营业绩。

财务健康度分析

• 现金流状况：建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为3.39%、货币资金/流动负债仅为14.31%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.82%）。
• 债务状况：建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.57%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.18%、流动比率仅为0.31）。
• 财务费用状况：建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达115.55%）。

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