新华文轩（601811）：2024年营收稳健增长但净利润微降，需关注应收账款与现金流

近期新华文轩（601811）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

新华文轩（601811）在2024年的营业总收入达到123.29亿元，同比增长3.88%。然而，归母净利润为15.45亿元，同比下降2.17%。扣非净利润则为16.58亿元，同比增长2.1%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为38.91亿元，同比增长0.31%，归母净利润为6.54亿元，同比增长2.35%，扣非净利润为7.34亿元，同比增长10.84%。

盈利能力

公司毛利率为36.71%，同比减少3.51个百分点；净利率为13.01%，同比减少5.19个百分点。每股收益为1.25元，同比减少2.34%。尽管收入有所增长，但盈利能力有所下滑。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为28.95亿元，三费占营收比为23.49%，同比减少0.14个百分点。费用控制相对稳定，但未能完全抵消利润率的下降。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为1.44元，同比减少24.67%。货币资金为91.8亿元，同比增长0.68%。应收账款为15.27亿元，同比增长3.36%，占归母净利润的比例高达98.83%，需特别关注其回收情况。有息负债为8686.25万元，同比减少17.10%，表明公司在降低负债方面取得了一定成效。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自发行和出版两大板块。其中，发行收入为108.67亿元，占总收入的88.15%，毛利率为30.48%；出版收入为29.8亿元，占总收入的24.17%，毛利率为32.78%。四川省内的销售收入为83.24亿元，占总收入的67.51%，毛利率为47.09%。

关键财务变动原因

1. 税费返还：收到的企业所得税退库款项为0.60亿元，同比增长145.09%。
2. 税费支付：支付的企业所得税、房产税等同比增加较大，同比增长152.17%。
3. 投资收益：收到成都银行、皖新传媒等参股公司的分红较上年增加，同比增长102.56%。
4. 经营活动现金流：因缴纳企业所得税、房产税等税费及支付的人力成本增加，经营活动产生的现金流量净额同比减少24.67%。

发展回顾与展望

公司在2024年继续推进高质量发展，特别是在出版传媒经营、教育服务、阅读文化消费服务体系、供应链数字化等方面取得了显著进展。未来，公司将聚焦出版传媒主业，通过‘科技+资本’双轮驱动，推动出版传媒产业链升级，构筑四大产业体系和资本经营投融资体系。

风险提示

公司需密切关注行业政策和教育政策调整对公司经营环境和市场竞争格局的影响，同时需应对数智化发展带来的技术迭代加速和新兴渠道快速发展的挑战。

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