中国交建（601800）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国交建（601800）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7719.44亿元，同比上升1.74%，归母净利润233.84亿元，同比下降1.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2353.08亿元，同比上升12.22%，第四季度归母净利润71.1亿元，同比下降4.47%。本报告期中国交建公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达590.23%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利246.97亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.29%，同比减2.44%，净利率3.93%，同比减1.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计203.67亿元，三费占营收比2.64%，同比减0.96%，每股净资产17.35元，同比增5.77%，每股经营性现金流0.77元，同比增3.6%，每股收益1.37元，同比减1.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为51.36%,原因:满足日常经营需要。
2. 应付债券变动幅度为96.79%,原因:满足日常经营需要发行债券增加。
3. 销售费用变动幅度为21.33%,原因:公司加大市场营销力度，增加人员费用支出。
4. 管理费用变动幅度为-4.33%,原因:得益于公司费用管控得当。
5. 财务费用变动幅度为37.41%,原因:汇兑收益下降。
6. 投资收益变动幅度为-67.49%,原因:个别联营企业和合营企业亏损增加。
7. 信用减值损失变动幅度为11.03%,原因:部分长账龄项目应收款项收回。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为3.69%,原因:公司加强现金流管理和加大资产盘活力度，项目回款增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为46.99%,原因:购置固定资产及无形资产支出减少、投资合营企业及联营企业支出减少及处置金融资产回收现金增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-17.27%,原因:少数股东收回投资增加。
11. 资产处置收益变动幅度为-40.10%,原因:上期处置资产产生较大一次性收益，本期无相关资产处置。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.71%，历来资本回报率不强。去年的净利率为3.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市13年以来，累计融资总额72.89亿元，累计分红总额461.43亿元，分红融资比为6.33。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.25%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.81%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.47%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达70.39%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达590.23%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在257.44亿元，每股收益均值在1.58元。

持有中国交建最多的基金为广发中证基建工程ETF，目前规模为30.18亿元，最新净值1.0732（3月27日），较上一交易日下跌0.87%，近一年上涨6.58%。该基金现任基金经理为霍华明。

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