云图控股（002539）2024年年报简析：净利润减9.8%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期云图控股（002539）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入203.81亿元，同比下降6.37%，归母净利润8.04亿元，同比下降9.8%。按单季度数据看，第四季度营业总收入46.85亿元，同比下降16.66%，第四季度归母净利润1.35亿元，同比下降23.65%。本报告期云图控股盈利能力上升，毛利率同比增幅5.21%，净利率同比增幅0.21%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利9.11亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.71%，同比增5.21%，净利率4.02%，同比增0.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.44亿元，三费占营收比5.12%，同比增8.15%，每股净资产7.3元，同比增6.52%，每股经营性现金流0.52元，同比减3.84%，每股收益0.67元，同比减9.46%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.69%，资本回报率一般。去年的净利率为4.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额45.36亿元，累计分红总额22.34亿元，分红融资比为0.49。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.7%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.74%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.78%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：(1)复合肥业务作为公司的主业,有哪些竞争优势?
答：公司深耕化肥市场30年,在产业链、产品和产能布局、渠道和品牌建设、技术研发等方面构建了强有力的竞争优势,主要体现在
1)产业链方面公司建立了从上游盐矿、磷矿资源到下游除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链,并建立了完善的磷酸分级利用产业链,一体化带来的资源自有、产业协同优势显著,构成了公司的核心竞争优势,为公司磷复肥发展赋予了源源动力。2)技术研发方面公司主导起草了水溶肥的国际标准、国家标准,参与起草了多项行业标准和团体标准,并持续深化与国内外专业机构、院校的合作,加强先进肥料技术和资源的引进,推出了多种满足环境友好和绿色高效的增效肥等产品,在新型复合肥产品和技术上具备优势。3)产品和产能布局方面公司在湖北、山东、河南、新疆等多个省份以及马来西亚建立了生产基地,产能布局基本完善,复合肥产能达到745万吨,其产品品类齐全,覆盖水溶肥、缓释肥、增效肥等全线产品,能够满足不同土壤、不同作物以及不同生长期的营养需求,为公司快速响应市场、提升销量打下了坚实基础。4)品牌和渠道方面公司目前拥有一级经销商近6,000家、镇村级零售终端网点10万余家,营销网络遍布全国各地,覆盖全国超30个省级市场,并倾力打造了聚焦养土、增效、品质的四大核心品牌,构筑了强有力的品牌和市场影响力。

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