神马股份（600810）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期神马股份（600810）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入139.68亿元，同比上升4.08%，归母净利润3352.98万元，同比下降77.57%。按单季度数据看，第四季度营业总收入37.62亿元，同比下降5.69%，第四季度归母净利润685.77万元，同比下降91.33%。本报告期神马股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4260.75%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.44亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.19%，同比减13.54%，净利率0.96%，同比减52.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.45亿元，三费占营收比6.76%，同比减4.4%，每股净资产6.84元，同比减8.63%，每股经营性现金流0.31元，同比增16.84%，每股收益0.03元，同比减78.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为13.58%,原因:支付的其他与经营活动有关的现金较去年同期下降。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.96%,原因:压减融资规模，到期贷款未续作。
3. 货币资金变动幅度为-42.66%,原因:归还借款增加投资。
4. 长期股权投资变动幅度为36.05%,原因:新收购企业和对已有被投资企业增加投资。
5. 固定资产变动幅度为-44.43%,原因:本期剥离聚碳材料公司。
6. 在建工程变动幅度为65.28%,原因:本期工程项目增加投资。
7. 短期借款变动幅度为-61.97%,原因:公司主动偿还短期债务并置换长期借款，从而降低短期偿债压力。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.68%，资本回报率不强。去年的净利率为0.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额47.94亿元，累计分红总额24.76亿元，分红融资比为0.52。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.34%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.86%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达26.63%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达60.19%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4260.75%）

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