国药股份（600511）2024年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期国药股份（600511）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入505.97亿元，同比上升1.81%，归母净利润20.0亿元，同比下降6.8%。按单季度数据看，第四季度营业总收入125.69亿元，同比下降4.54%，第四季度归母净利润5.19亿元，同比下降24.11%。本报告期国药股份应收账款上升，应收账款同比增幅达37.63%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利23.42亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.11%，同比减11.53%，净利率4.21%，同比减10.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.99亿元，三费占营收比2.37%，同比减9.67%，每股净资产22.7元，同比增8.57%，每股经营性现金流2.2元，同比减39.15%，每股收益2.65元，同比减6.8%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.15%,原因:本年受市场环境影响，部分客户回款周期有所延长，带量采购品种付款压力加大，同时资金筹措结构调整。
2. 应收票据变动幅度为-56.75%,原因:本期采用商业承兑汇票结算的货款减少。
3. 应收款项变动幅度为37.63%,原因:公司持续优化应收账款管理，并在回款周期和承担相应的保理贴现费用之间进行动态平衡管理，年末将用于应收账款融资的保理规模减少。
4. 应收款项融资变动幅度为-59.35%,原因:公司持续优化应收账款管理，并在回款周期和承担相应的保理贴现费用之间进行动态平衡管理，年末将用于应收账款融资的保理规模减少。
5. 预付款项变动幅度为40.7%,原因:本年受年末备货需要，与供应商以预付形式的结算增加。
6. 合同资产的变动原因:本年新增质保金。
7. 其他流动资产变动幅度为166.27%,原因:本年待抵扣增值税进项税额增加。
8. 在建工程变动幅度为-77.65%,原因:本年技术改造项目设备安装完成，转入固定资产。
9. 长期待摊费用变动幅度为70.25%,原因:本年新增租赁场所的装修改造费用增加。
10. 短期借款变动幅度为80.75%,原因:为保证资金需求增加供应商融资安排，计入短期借款。
11. 应付票据变动幅度为34.2%,原因:本期采用开具银行承兑汇票方式结算的货款增加。
12. 合同负债变动幅度为350.34%,原因:本年客户预付款方式结算增加。
13. 其他应付款变动幅度为-30.72%,原因:公司持续优化应收账款管理，年末应付银行的保理款减少。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为35.27%,原因:本年新增各项长期租赁合同，其中一年内到期的租金部分增加。
15. 其他流动负债变动幅度为185.71%,原因:本期待转增值税销项税额增加。
16. 长期应付职工薪酬变动幅度为-38.41%,原因:本年内退人员减少，需要支付的内退福利减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.85%，资本回报率一般。去年的净利率为4.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额74.40亿元，累计分红总额40.55亿元，分红融资比为0.55。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达616.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在21.01亿元，每股收益均值在2.78元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泰信基金的徐慕浩，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为5.37亿元，已累计从业5年217天。

持有国药股份最多的基金为优选LOF，目前规模为16.46亿元，最新净值3.87（3月20日），较上一交易日下跌0.54%，近一年上涨10.48%。该基金现任基金经理为戴军。

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