中邮证券：给予神马电力买入评级

中邮证券有限责任公司杨帅波近期对神马电力进行研究并发布了研究报告《业绩略高于预期，长寿命复合绝缘产品——高技术壁垒产品持续扩张》，本报告对神马电力给出买入评级，当前股价为25.0元。

　　神马电力(603530)
　　投资要点
　　事件： 2025 年 1 月 13 日， 公司发布 2024 年年度业绩预告。
　　业绩预计： 2024 年公司营收不低于 13.0 亿元， 同比约+40%， 归母净利润约3.1亿元， 同比+95.7%， 其中2024Q4， 公司归母净利润0.9亿， 同环比分别为+50.8%/+26.7%。
　　订单增速较高， 2024 年实现合同收入不低于 15.0 亿元， 同比约+40%。
　　第二成长曲线在海外逐步成长。 输配电线路复合外绝缘产品在海外持续高速增长， 同比+200%。
　　持续深化公司治理。 公司 2024 年 12 月 20 日审议通过了《关于聘任公司轮值总经理的议案》《关于聘任公司副总经理的议案》， 同意聘任张文斌、 张鑫鑫、 吴晶为公司轮值总经理， 三人作为轮值小组成员通过集体决策机制共同履行总经理职责， 首任当值总经理为张文斌。
　　盈利预测与投资评级
　　我们预测， 上调公司 2024-2026 年营收分别为 13.4/18.5/26.1亿 元 （ 前 值 13.1/18.0/25.3 亿 元 ） ， 上 调 归 母 净 利 润 分 别 为3.1/4.2/5.8亿元（前值3.0/4.1/5.6亿元）， 对应PE分别为32/23/17倍， 上调评级， 给予 “买入” 评级。
　　风险提示：
　　全球电网投资力度不及预期的风险； 公司的治理风险； 原材料价格的波动风险； 海外拓展的经营风险。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。

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