航材股份（688563）2024年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航材股份（688563）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入21.96亿元，同比上升0.06%，归母净利润4.36亿元，同比下降13.31%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.87亿元，同比下降21.68%，第三季度归母净利润1.25亿元，同比下降39.69%。本报告期航材股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达363.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.57%，同比减11.44%，净利率19.85%，同比减13.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计5006.62万元，三费占营收比2.28%，同比增60.83%，每股净资产22.7元，同比增2.76%，每股经营性现金流-0.76元，同比减875.73%，每股收益0.97元，同比减26.52%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.32%，资本回报率一般。去年的净利率为20.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额71.09亿元，累计分红总额2.96亿元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.22%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达236.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在7.0亿元，每股收益均值在1.55元。

持有航材股份最多的基金为易方达国防军工混合A，目前规模为90.47亿元，最新净值1.378（10月30日），较上一交易日下跌0.22%，近一年上涨0.95%。该基金现任基金经理为何崇恺。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2024年上半年经营业绩情况介绍
答：公司2024年上半年毛利率为29.44%，上年同期毛利率为35.36%，同比减少5.92%，毛利率同比有所降低是由交付产品结构变化引起的。
问题2请介绍一下镇江钛合金公司股权划转进展情况？
镇江钛合金公司的股权已经划转至控股股东航材院，并于6月3日完成了工商变更程序，目前已启动股权收购工作，公司将根据收购进展情况及时对外披露。
问题3请介绍一下公司应收账款增长明显的原因？
公司上半年款缓慢，是导致应收账款增长明显的主要原因。结合行业特点，下半年尤其是11-12月份，公司款速度有望增快，同时，公司高度重视现金流管理，采取措施加快货款收，预计年底应收账款余额将会有显著降低。
问题4请介绍一下公司目前的外贸业务情况？同类型的公司海外业务增幅更快，差别在哪里？公司会不会受益于全球的航空景气，在海外民航的配套领域有所进展？
公司在国际宇航市场上的产品全部是精密铸造钛合金，今年上半年实现营业收入9,890.91万元，上年同期实现营业收入为8,575.55万元，同比增长15.34%。增速相对较低的主要原因是2024年上半年客户因其自身问题取消了部分订单，但从全年长期来看，公司一直把国际宇航市场作为主要的业务增长点，对长期业务提升保持积极乐观态度。
问题5请介绍一下公司钛合金精密铸造事业部拥有的竞争优势？
钛合金在飞机上的集中应用是航空发动机低温进气端，主要产品如钛合金中介机匣、压气机匣、压气机静子叶片等复杂结构精密铸件，这些部件具有大型、结构复杂、薄壁、精度高的特性，其整体成型对钛合金精密铸造技术的要求极高，直接影响航空发动机的性能。目前世界上只有极少数公司掌握大型复杂整体钛合金机匣的研制技术，公司目前是国内唯一能够承制新一代LEP发动机中介机匣的单位，此外，公司还承担了国内外各类发动机机匣和飞机、发动机各类中小结构件技术攻关和产品研制生产任务。
钛合金精密铸造事业部还进一步开展钛铝合金材料及熔铸技术研究，持续推进技术进步和新材料工程化研究，钛铝合金叶片的研制取得实质性进展。
问题6请介绍一下公司上半年管理费用变动的原因？
2024年上半年公司管理费用为4,050.03万元，较上年同期增长10.73%，主要包括职工薪酬2,739.28万元，折旧费、无形资产摊销等510.55万元。公司近年来持续加强管理能力提升和降本增效，合理控制相关费用，在业务规模持续增加的情况下，有效控制管理费用增幅，提升公司经营业绩，推动公司高质量可持续发展。

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