思瑞浦（688536）2024年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期思瑞浦（688536）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.48亿元，同比上升4.31%，归母净利润-9872.62万元，同比下降705.52%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.42亿元，同比上升69.76%，第三季度归母净利润-3308.77万元，同比下降1592.68%。本报告期思瑞浦三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达80.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率49.46%，同比减7.67%，净利率-11.64%，同比减680.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元，三费占营收比18.12%，同比增28.68%，每股净资产40.56元，同比增28.68%，每股经营性现金流0.13元，同比增110.99%，每股收益-0.75元，同比减635.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-705.52%,原因:本报告期公司推进业务拓展使得销售费用增加，存货跌价准备计提增加，以及本期未确认递延所得税资产。
2. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-243.03%,原因:报告期净利润减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为112.12%,原因:本报告期内原材料采购的付款额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额41.15亿元，累计分红总额9098.51万元，分红融资比为0.02。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在7000.0万元，每股收益均值在0.53元。

持有思瑞浦最多的基金为万家行业优选LOF，目前规模为66.88亿元，最新净值0.9267（10月30日），较上一交易日下跌0.64%，近一年下跌1.18%。该基金现任基金经理为黄兴亮。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在并购方面后续有哪些规划？
答：模拟芯片行业具有品类多、应用广、人才培养及技术积累所需时间长等特点，从国际头部厂商TI、DI的发展史来看，除内生成长外，外延并购也是模拟芯片企业做大做强、实现跨越式发展的必经之途。积极推进合适的产业并购是公司落实模拟芯片平台化发展策略的重要举措之一，在保证内生稳健增长的前提下，公司将围绕主营业务持续关注和推进符合长期发展方向的外延并购机会。创芯微项目是公司在外延发展方面作出的积极尝试，目前该项目处于中国证监会审议注册阶段，顺利的话将于近期完成审核方面的相关工作，陆续进入方案交割及业务融合阶段。公司希望通过该项目的持续推进，发挥业务协同效应的同时，也能够积累全流程的并购和产业融合经验，为未来更大规模或更具战略意义的并购行为的发生做好能力准备。在并购标的的考察上，公司着重关注（1）业务的协同性，能够助推公司主营产品的横向拓展和市场业务的纵深发展，例如继续补强电源管理芯片，扩大产品目录；（2）市场及客户资源的互补性，例如能够补充现有客户对其他细分领域的需求；（3）产品研发及闭环能力，例如标的团队具备一定的销售规模和研发建设能力，产品有一定的差异化竞争力；等等。
Q2公司毛利率未来的趋势如何展望？
公司的毛利率受销售价格、成本及产品结构的综合影响，公司将持续优化晶圆及封测端成本，通过老产品的更新迭代、推出有竞争力的新品类及差异化的产品来优化产品结构，以期改善公司的综合毛利率水平。

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