豪森智能（688529）2024年三季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期豪森智能（688529）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入15.93亿元，同比上升4.54%，归母净利润768.19万元，同比下降92.45%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.16亿元，同比上升15.68%，第三季度归母净利润-236.56万元，同比下降109.33%。本报告期豪森智能存货明显上升，存货同比增幅达50.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.21%，同比减20.08%，净利率0.25%，同比减96.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.47亿元，三费占营收比15.5%，同比增18.03%，每股净资产12.7元，同比减23.89%，每股经营性现金流-4.75元，同比减3.92%，每股收益0.05元，同比减93.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.61%，资本回报率不强。去年的净利率为4.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额14.79亿元，累计分红总额7172.82万元，分红融资比为0.05。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.52%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.15%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达92.27%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达418.9%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达553.13%）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达132.51%）

持有豪森智能最多的基金为华夏磐利一年定开混合A，目前规模为2.56亿元，最新净值1.3396（10月30日），较上一交易日下跌0.01%，近一年下跌10.06%。该基金现任基金经理为张城源。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：特斯拉unboxprocess的生产工艺对现有的汽车生产线产生了非常大的变化，请公司作为设备供应商在这方面或者基本面上有没有大的变化或者更新？
答：公司有关注到特斯拉先进的生产工艺，目前来看，特斯拉这部分更先进的模块化的生产工具，主要面向的是汽车总装的部分，它针对整车原来的生产工艺做了一个颠覆性的创新变革，最核心的本质不是在于技术方面的创新，而是在于整个生产工艺的重新组合。通过这种方式来提升生产效率和降低生产空间需求的作业面积，达到进一步减少生产制造成本的目的。目前公司主要是面向汽车动力总成端产线设备的供应。公司也计划在产线上加入MR和人形机器人，与动力总成组装设备组合应用。利用先进的人工智能MR和人形机器人新技术的导入，打破原有产线的布局方式，将产线变成孤岛式的模块化组合方式。这种模式1、可以提高产线的柔性化，在一次性交付的产线当中实现适配更多机型的兼容组合；2、它打破原有输送链条的运输形式变成孤岛式，通过MR移载机器人，双足机器人等转运和装配的方式，进一步将产线打散，更适配于在更小的作业面积下完成同样的生产产能。对于下游客户来说，这种灵活的组合方式可以让客户在快速进行新产品迭代的同时，保证产线的高复用率，降低二次投资的支出。

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