经纬恒润（688326）2024年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期经纬恒润（688326）发布2024年三季报。根据财报显示，经纬恒润增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入35.46亿元，同比上升24.05%，归母净利润-4.1亿元，同比下降192.53%。按单季度数据看，第三季度营业总收入15.19亿元，同比上升30.8%，第三季度归母净利润-7677.79万元，同比下降50.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.16%，同比减15.85%，净利率-11.49%，同比减134.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.08亿元，三费占营收比14.33%，同比增35.16%，每股净资产35.74元，同比减15.99%，每股经营性现金流-7.29元，同比增4.05%，每股收益-3.56元，同比减204.27%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.82%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达355.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在-1.1亿元，每股收益均值在-0.91元。

持有经纬恒润最多的基金为长城久嘉创新成长混合A，目前规模为14.75亿元，最新净值1.6932（10月30日），较上一交易日上涨2.64%，近一年上涨11.88%。该基金现任基金经理为尤国梁。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司5G T-Box产品的进展如何，涵盖哪些主要客户？
答：随着车路云一体化政策的推进和5G技术在汽车行业的大规模应用，经纬恒润紧跟市场需求和技术趋势，研发推出了全新一代的5G T-Box产品，该产品搭载高通S22平台产品，支持3GPP Rel-16技术，在5G NS模式下最高可支持2.4 Gbps下行速率和550 Mbps上行速率，更能满足车联网低时延、高可靠性、大宽带等需求。ND采用多RM核架构，算力可达20K DMIPS，在满足常规联网功能需求的同时，也可支撑V2X等高算力需求的业务，为高级辅助驾驶和自动驾驶打下坚实的基础。在产品功能上，经纬恒润全新一代5G T-Box可以实现千兆以太网、V2X、高精定位、WiFi5/6、CNFD、紧急呼叫、TPMS、DB/FM/M、BLE、UWB等多项先进功能，为车辆智能驾驶域、信息娱乐域提供多元高效的车联网服务，以及更强的平台扩展能力。
目前，公司5G T-Box产品涵盖的客户主要为小米和岚图，据高工智能汽车研究院数据显示，经纬恒润凭借卓越的技术实力与市场布局，在2024年1-7月中国乘用车5G车联网前装标配车型品牌榜单中，成功跻身前五。
2.公司为小鹏MON配套的产品有哪些？
公司为MON M03配套了中央计算平台CCP与智能驾驶辅助系统DS产品。其中，中央计算平台CCP作为车辆的“智慧大脑”，在上一代车身域控产品基础上，利用NXP最新一代的异构SoC以及UTOSR CP&P基础软件作为软硬件基座平台，集成中央网关、车身及舒适控制、新能源整车动力控制、空调与热管理、车辆管理、全量数据采集、OT升级、SO服务等众多功能，符合ISO21434信息安全要求，且最高可满足SIL D功能安全等级需求。
3.公司后续在汽车电子产品业务方向的战略规划如何？
电动化的渗透速度较快，从而带动过去两三年架构的变化进展迅速，但当达到某个平衡点之后，其速度会有所放缓；另外，中国和海外市场略有区别，海外市场混动、燃油车比重较大。
对于中国市场，其特点为中央域控加区域控制器的进展速度较快，因此这部分为公司的重点，并且公司也在持续加大投入，同时也获得了主流整车厂的定点并已实现量产。
在以混动为主的海外出口车型方面，针对传统的分布式架构下的控制器仍有较大需求，如BCM、PEPS以及一些智能执行器等，公司会在现有基础上进一步承接更多的海外项目，加大出口的份额和海外市场的比例。

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