欢乐家（300997）2024年三季报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期欢乐家（300997）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.4亿元，同比上升2.61%，归母净利润8376.16万元，同比下降52.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.95亿元，同比上升0.22%，第三季度归母净利润130.74万元，同比下降97.16%。本报告期欢乐家盈利能力上升，毛利率同比增幅5.69%，净利率同比增幅15.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.22%，同比减9.1%，净利率6.25%，同比减53.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.25亿元，三费占营收比24.27%，同比增29.72%，每股净资产2.38元，同比减22.58%，每股经营性现金流-0.39元，同比减3174.94%，每股收益0.19元，同比减50.53%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-52.34%,原因:（1）2024年1-9月公司毛利率为34.22%，同比下降3.43个百分点，主要系公司产品结构变化以及开拓了零食专营连锁渠道，同时在原料销售等业务中亦有一定进展，上述渠道及业务的毛利率相对较低，收入增幅大于利润增幅，导致整体利润变动与收入变动不同步；（2）应网点渠道维护建设和产品推广销售需要，增加了理货员等一线工作人员和新零售团队人员，以及加大了业务宣传及线上平台推广力度，从而使得销售费用比上年同期有所增加；（3）因上述销售费用的变动原因以及原料备货等因素，本期采购金额和付款金额增加，本期支付前期货款的金额大于上年同期，导致经营活动现金流出增加，经营活动产生的现金流量净额下降。
2. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-51.11%,原因:（1）2024年1-9月公司毛利率为34.22%，同比下降3.43个百分点，主要系公司产品结构变化以及开拓了零食专营连锁渠道，同时在原料销售等业务中亦有一定进展，上述渠道及业务的毛利率相对较低，收入增幅大于利润增幅，导致整体利润变动与收入变动不同步；（2）应网点渠道维护建设和产品推广销售需要，增加了理货员等一线工作人员和新零售团队人员，以及加大了业务宣传及线上平台推广力度，从而使得销售费用比上年同期有所增加；（3）因上述销售费用的变动原因以及原料备货等因素，本期采购金额和付款金额增加，本期支付前期货款的金额大于上年同期，导致经营活动现金流出增加，经营活动产生的现金流量净额下降。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-3157.86%,原因:（1）2024年1-9月公司毛利率为34.22%，同比下降3.43个百分点，主要系公司产品结构变化以及开拓了零食专营连锁渠道，同时在原料销售等业务中亦有一定进展，上述渠道及业务的毛利率相对较低，收入增幅大于利润增幅，导致整体利润变动与收入变动不同步；（2）应网点渠道维护建设和产品推广销售需要，增加了理货员等一线工作人员和新零售团队人员，以及加大了业务宣传及线上平台推广力度，从而使得销售费用比上年同期有所增加；（3）因上述销售费用的变动原因以及原料备货等因素，本期采购金额和付款金额增加，本期支付前期货款的金额大于上年同期，导致经营活动现金流出增加，经营活动产生的现金流量净额下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为19.13%，资本回报率极强。去年的净利率为14.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额4.45亿元，累计分红总额3.59亿元，分红融资比为0.81。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.47亿元，每股收益均值在0.55元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司回购几个亿，股价却回到低点，是否应该责投资部人员？
答：您好，二级市场股价波动受多重因素影响。公司分别于2024年2月6日和2024年2月7日披露了两份购方案，其中（1）2024年2月6日的购方案所购的股份将依法全部予以注销并减少注册资本，该事项已经公司2024年第一次临时股东大会审议通过，用于该购的资金总额不低于人民币1亿元（含），不超过人民币2亿元（含）（2）2024年2月7日的购方案是基于维护公司价值及股东权益进行的股份购，用于该购的资金总额不低于人民币1.5亿元（含），不超过人民币2.25亿元（含）。上述两份购方案的购资金总额独立计算。截至2024年8月31日，公司以自有资金通过股份购专用证券账户以集中竞价交易方式购公司股份26,647,655股，其中用于维护公司价值及股东权益为16,773,430股，用于注销并减少注册资本的为9,874,225股，合计占公司目前总股本的5.9548%，最高成交价为15.80元/股，最低成交价为9.47元/股，合计成交总金额为347,125,633.94元（不含交易佣金等交易费用）。其中购股份用途为注销并减少注册资本的购方案尚未实施完毕，公司将在购期限内根据市场情况择机作出购决策并予以实施。谢谢

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