中望软件（688083）2024年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中望软件（688083）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.12亿元，同比上升10.11%，归母净利润1076.82万元，同比上升159.69%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.04亿元，同比上升7.66%，第三季度归母净利润479.2万元，同比下降11.83%。本报告期中望软件公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达179.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率97.35%，同比减0.16%，净利率-0.71%，同比增2.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.54亿元，三费占营收比69.08%，同比增2.16%，每股净资产21.49元，同比减1.44%，每股经营性现金流-0.96元，同比增3.57%，每股收益0.09元，同比增200.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为159.69%,原因:受益于营业收入的稳定增长以及公司在控制成本费用方面取得的成果，净利润较上期同期实现较大增长。
2. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-37.27%,原因:受益于营业收入的稳定增长以及公司在控制成本费用方面取得的成果，净利润较上期同期实现较大增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.04%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额23.31亿元，累计分红总额2.03亿元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1285.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在8100.0万元，每股收益均值在0.66元。

持有中望软件最多的基金为万家自主创新混合A，目前规模为17.24亿元，最新净值0.8841（10月29日），较上一交易日下跌1.37%，近一年下跌4.22%。该基金现任基金经理为黄兴亮。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前的研发人员配置情况如何？是否已于目前的收入水平相匹配？
答：通过多年来较高的研发投入比例，以及对于人才孜孜不倦的追求，公司目前已拥有一只由超过 1,000 名专业人才所构成的研发团队。参考海外领先的研发设计类工业软件企业的发展历程，这一规模的研发团队应当足以支撑公司实现更大体量的营业收入。客观来说，目前公司的研发团队规模与收入体量存在一定程度上的不匹配。
尽管如此，公司认为，为了更快缩短与海外龙头产品的性能差距，研发人员的超额配置是必不可少的。虽然在短时间内，较多的研发人员以及较高的研发投入给公司的利润指标带来了负面影响，但长远角度来看，公司将从中获得更为广阔的发展空间。
在研发设计类工业软件领域，开展研发投入与取得业绩产出之间存在滞后性。一方面，研发团队初步组建完成后，需要经过一段时间的磨合与培养，方可在加速公司产品迭代方面兑现潜能；另一方面，考虑到研发设计类工业软件客户往往习惯于采取分批采买、逐步替换的采购模式，产品性能的提升会在多年间逐步反映在收入指标中。
因此，尽管公司在 2021 年和 2022 年大幅提升了在三维领域的研发资源投入规模，但同期的 ZW3D 的收入增长相对较慢。进入到2023 年，ZW3D 贡献的收入开始进入到更快的增速区间。2024 年上半年，公司来自 3D CD 的收入增速超过 30%。综上，在工业软件行业，研发投入所带来的报是逐步体现的。早期的投入，更多是为了远期增长的可持续性以及巩固领先地位。
公司相信，随着过往研发投入的成效逐步体现，公司的产品迭代速度将会持续加快。未来，公司计划在维持现有研发人员规模基本稳定的同时，持续提升研发效率，强化研发团队质量，从而在逐渐控制研发费用的同时为客户提供更加优质的产品。

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