复洁环保（688335）2024年三季报简析：净利润减166.35%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期复洁环保（688335）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.34亿元，同比下降61.72%，归母净利润-1521.84万元，同比下降166.35%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7138.7万元，同比上升42.19%，第三季度归母净利润-151.39万元，同比上升93.75%。本报告期复洁环保公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达281.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率30.06%，同比减15.65%，净利率-14.11%，同比减339.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计5977.52万元，三费占营收比44.53%，同比增243.51%，每股净资产8.1元，同比减31.86%，每股经营性现金流-0.09元，同比增73.12%，每股收益-0.1元，同比减143.48%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.43%，资本回报率一般。去年的净利率为16.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额8.41亿元，累计分红总额1.33亿元，分红融资比为0.16。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达126.18%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司半年度业绩下滑主要原因？
答：公司上半年业绩不佳主要系受宏观经济增长放缓、传统环保行业进入下行周期及政府财政压力等多种因素影响，传统投资建设减少，地方政府支付能力下降，导致公司收入规模大幅下降。
问题二公司低温真空脱水干化一体化的技术壁垒是什么？
相比传统“两段式”工艺，公司的低温真空脱水干化一体化技术装备进行了全面创新，一是攻克了污泥等物料脱水干化一体化工艺技术难题，创造性地将机械压滤脱水与真空干化技术合为一体，实现高效脱水、低温干化和工艺节能，该项技术填补了国内外空白，可将污泥含水率由 90-99%一次性降至 30%以下，并具有“绿色低碳、节能降耗、安全可靠、环境友好、智慧高效、运营成本低”等特点，能够实现水泥气同步治理；二是攻克了耐高温干化滤板生产制造技术难题，自主生产的干化滤板，集过滤、压滤、真空、加热和干化功能于一体，耐温性能从常规的 50℃提高至 120℃，机械强度大、传热效率高、密封性能好、温度大幅升降耐受力强，不仅能够满足一体化工艺对核心部件的技术要求，还可通过在耐腐蚀、多介质、高效率等方面的技术优势，将其拓展应用于工业固废、特种物料的固液分离领域，具有综合的技术优势。
问题三公司高温水源热泵的技术及应用情况？
高温水源热泵是一种在少量电能或热能的驱动下，利用污水厂达标排放的中水等低品位热源，借助压缩机及其中制冷剂（冷媒）的相变，实现低位热能向高位热能转移的一种节能低碳技术装备。其通过技术创新、工艺升级以及零部件的优化匹配，可以制取超过 85℃的热水，不仅可以应用于污水处理厂污泥脱水干化供热，还可满足污水处理厂公共设施及污水处理厂周边一定范围内民用、工业领域相关用户的供热需求，节能降碳综合效益显著。
公司高温水源热泵技术装备已在多个污泥脱水干化项目中成功实现应用，项目运行稳定并显著降低了能源消耗、碳排放强度和直接运行成本，目前已与水务、石油化工、食品饮料等多个行业开展试验合作。公司正通过高温水源热泵技术装备，探索设备销售、金融投资、合同能源管理等多种合作模式，以期与更多的优质客户建立长期、稳定的合作关系，促进双方资源共享、优势互补，持续加强市场拓展和扩大合作领域。
问题四公司双碳业务的发展情况如何？
公司控股子公司捷碳科技是一家致力于为政企提供双碳领域一体化、矩阵式服务的综合性双碳服务企业，业务具体涵盖碳咨询规划、碳数据服务、碳资产管理与开发以及节能减排项目投资与运营，达到持续、深度服务客户的目标。捷碳科技在双碳综合服务领域持续深耕与突破，业务规模较去年同期有所增长，2024 年上半年签订多个林业碳汇 CCER 项目，成功注册多个养殖类 VCS 项目；辅导 12 家企业获得省级绿色工厂称号、1 家企业获得省级绿色供应链称号、1 家工业园区获得省级绿色园区称号，通过率 100%，发展形势良好。
问题五公司在工业领域的拓展情况如何？
依托一体化技术优势和核心装备耐高温、耐腐蚀、耐高压的性能特点，公司近年来积极拓展在工业固废（煤气化渣等）、特种物料（锂电正极材料等）固液分离的需求开发，在工业领域持续有新签订单，已实施项目的设备运行情况良好。公司重点围绕新能源、煤化工、精细化工、有色金属等行业，已与部分工业行业头部企业开展多项中试验证工作，进一步在工业协同、绿色化、循环化与资源化中发挥核心优势。
问题六公司上半年应收账款款情况如何？
公司主要客户信誉水平和偿债能力较好，且项目执行情况良好，业务关系稳定，客户认可度高，项目款情况将会逐步好转。上半年公司收长账龄（2-3 年及 3 年以上）应收账款 2,515.81 万元，冲应收账款坏账准备并形成当期利润 1,778.41 万元，积极改善经营性现金流状况。下半年公司将继续加强应收账款款工作的开展，细化应收账款收计划和款措施，强化应收账款收工作组织力量。
问题七公司预期全年业绩情况如何？
面对传统市场持续下行的严峻环境，公司半年度业绩同比下滑较大让年度经营压力增大，公司将坚持“稳中求进”的工作总基调，持续立足国内重点市场、重点行业精耕细作，以优质项目为主线，着力解决客户在生产过程中的节能与降碳技术改造，深挖存量客户潜力，深度服务重点客户需求，预计下半年新签订单环比上半年将有较大改善。

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