美好医疗（301363）2024年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期美好医疗（301363）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.57亿元，同比上升10.86%，归母净利润2.58亿元，同比下降14.07%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.5亿元，同比上升55.68%，第三季度归母净利润8867.39万元，同比上升49.91%。本报告期美好医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达103.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.78%，同比减2.51%，净利率22.29%，同比减22.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计9159.71万元，三费占营收比7.92%，同比增59.55%，每股净资产8.33元，同比增7.05%，每股经营性现金流0.74元，同比增12.41%，每股收益0.64元，同比减13.51%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.95%，资本回报率一般。去年的净利率为23.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额13.57亿元，累计分红总额2.07亿元，分红融资比为0.15。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在3.92亿元，每股收益均值在0.96元。

持有美好医疗最多的基金为安信医药健康股票A，目前规模为14.92亿元，最新净值1.0052（10月25日），较上一交易日上涨1.57%，近一年下跌9.44%。该基金现任基金经理为池陈森。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：主要及答复情况
答：主要提问及复情况
问题一请管理层对公司业务做简单介绍。
复美好医疗是一家从事医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售的国家级高新技术企业，公司以医疗器械组件及产品的开发技术、塑胶和液态硅胶精密模具及成型技术、自动化技术、精密制造技术和完善的医疗器械合规管理体系为基础，为国内外医疗器械客户提供从产品设计开发到批量生产交付的全生命周期覆盖及全流程服务。公司主营业务是为全球医疗器械企业提供从产品设计开发到批量生产交付的全流程一站式服务。
公司是医疗器械注册人制度受托生产企业和合约制造商，为国际国内医疗器械知名企业提供医疗器械产品受托生产服务。注册人业务有效地提升了公司在国内市场的业务规模和市场份额，为公司业务的国际国内双循环打下基础。
问题二请公司管理层梳理一下 2024 年上半年业绩情况。
复公司 2024 年上半年业绩分为两个阶段。第一季度因受到去年部分下游客户阶段性去库存的延续影响，业绩较上年同期有较大下滑；第二季度随着部分客户库存水平趋于合理化，大部分的库存压力得到了释放。对比一季度和二季度的营业收入以及毛利率数据，二季度公司经营改善较为明显。
问题三北美家用呼吸机市场内部调整后，今年上半年的最新市场变化情况？
复北美家用呼吸机市场在两年前某品牌商还没有正式宣布退出北美市场时，其在行业中的竞争力已处于下行趋势，加之其名下衍生系列的召事件也影响了其在家用呼吸机领域的市场地位。今年上半年市场情况与过去几年的对比变化不明显，目前北美家用呼吸机市场格局仍以第一品牌为主，其他品牌各有增长。
问题四公司在新的业务上有没有变化，包括血糖、IVD、骨科等新业务？
复除了家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件两大基石业务板块外，公司其它新赛道的情况如下
在血糖管理板块，公司已有海外 B端客户的订单，但是截至目前其营收占比较小；同时公司将持续投入大量研发资源在该赛道中，后续将采取不同的业务模式来应对不同客户的订单需求；
在体外诊断板块，其主要聚焦于高端耗材领域，而公司在精密模具及自动化设备上有充足的技术储备和转化实力来妥善应对这一挑战；
在心血管板块，因技术门槛较高，公司目前在技术研发突破、团队建设、业务拓展等方面稳步推进中，同时相关业务也在有序开展；
目前，公司在骨科、MH等各项新赛道均有技术研发上的持续投入，并保持稳步向前的良好态势。
问题五请问公司医药注射笔产品订单情况？
复截至目前，公司有签订胰岛素注射笔的量产订单，但是截至目前其营收占比较小。目前，公司与相关客户的合作正在稳步推进中，相关订单的交付工作也在持续有序发展。同时，公司已有两条全自动化自研生产线处于预备状态。
问题六家用及消费电子组件板块营收占比增长的原因？毛利率较低的原因？
复公司 2024 年半年度家用及消费电子组件板块营收较上年同期增长 36.60%，主要源于公司加大市场拓展投入，积极拓展新客户。毛利率较低主要是因为公司在与新客户的前期合作中需要一定的投入，边际成本相对较高；在后续订单放量过程中规模效益释放后，预计该板块毛利率会逐步恢复到正常水平。
问题七马来工厂一期二期的运营情况，毛利率情况，如何保证马来的整体经营效果？
复马来工厂的毛利率随着今年产能的释放有所提升，整体运营良好。
公司主要采取以下两大措施，保证马来工厂的整体经营效果第一，生产过程智能化，减少人工依赖，同时将国内运行稳定的产线整体迁移至马来基地；第二，对一些中层技术和管理人员，公司采用全球招聘并在国内工厂严格培训后上岗；同时外派部分国内生产基地的优秀管理和技术人员，使马来基地的整体管理、技术和品质品控水平，与国内工厂保持一致性和稳定性。

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