明牌珠宝（002574）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期明牌珠宝（002574）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入24.34亿元，同比上升12.17%，归母净利润1419.42万元，同比下降79.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.77亿元，同比上升14.69%，第二季度归母净利润-633.44万元，同比下降128.59%。本报告期明牌珠宝公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达241.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.93%，同比减23.79%，净利率0.66%，同比减78.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.08亿元，三费占营收比8.55%，同比增3.67%，每股净资产5.9元，同比增3.66%，每股经营性现金流-0.05元，同比减179.56%，每股收益0.03元，同比减76.92%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.32%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市13年以来，累计融资总额19.20亿元，累计分红总额3.35亿元，分红融资比为0.17。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.25%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.37%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达241.97%）

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