天成自控（603085）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期天成自控（603085）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.8亿元，同比上升40.02%，归母净利润1577.14万元，同比上升31.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.12亿元，同比上升46.5%，第二季度归母净利润575.12万元，同比下降43.01%。本报告期天成自控应收账款上升，应收账款同比增幅达40.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.47%，同比减4.34%，净利率1.79%，同比减6.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元，三费占营收比12.47%，同比增2.16%，每股净资产2.26元，同比减0.67%，每股经营性现金流-0.01元，同比增94.86%，每股收益0.04元，同比增33.33%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-52.68%,原因:公司持有的众泰汽车股票在报告期内价格下跌。
2. 应收票据变动幅度为346.82%,原因:报告期末公司持有的银行承兑汇票增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-66.79%,原因:报告期末贴现的票据减少。
4. 其他应收款变动幅度为33.26%,原因:应收暂付款增加。
5. 在建工程变动幅度为35.56%,原因:募集资金投资项目建设及乘用车项目产能建设。
6. 其他非流动资产变动幅度为44.32%,原因:预付长期资产购置款增加。
7. 短期借款变动幅度为29.99%,原因:报告期内销售收入增加，流动资金需求增加。
8. 应付账款变动幅度为34.43%,原因:报告期内业务增长，采购增加，应付货款增加。
9. 合同负债变动幅度为-69.31%,原因:预收货款减少。
10. 其他应付款变动幅度为53.33%,原因:应付暂收款及预提产品质量保证金增加。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为35.6%,原因:一年内到期的长期借款增加。
12. 其他流动负债变动幅度为31.92%,原因:已背书未终止确认的供应链票据增加。
13. 营业收入变动幅度为40.02%,原因:国内乘用车座椅业务和英国子公司的飞机座椅销售业务收入增长。
14. 营业成本变动幅度为41.68%,原因:营业收入增长。
15. 销售费用变动幅度为-16.93%,原因:宣传推广费用减少。
16. 管理费用变动幅度为16.22%,原因:管理人员增加带来的管理人员工资支出增加及折旧与摊销费用增加。
17. 财务费用变动幅度为144.77%,原因:人民币汇率波动带来的汇兑损益变化。
18. 研发费用变动幅度为21.52%,原因:研发人员增加带来的薪酬支出增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为94.86%,原因:报告期乘用车座椅及飞机座椅业务销售收入增长，应收款增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-79.16%,原因:募集资金投资项目建设及乘用车业务新增产能建设。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.04%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额13.39亿元，累计分红总额5571.48万元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.39%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.65%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.52%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.6%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3887.58%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在9200.0万元，每股收益均值在0.23元。

重仓天成自控的前十大基金见下表：

持有天成自控最多的基金为鹏华弘泽混合A，目前规模为1.29亿元，最新净值1.4189（8月28日），较上一交易日上涨0.54%，近一年下跌7.94%。该基金现任基金经理为戴钢 罗政。

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