隧道股份（600820）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期隧道股份（600820）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入280.34亿元，同比上升1.69%，归母净利润7.86亿元，同比上升0.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入139.09亿元，同比下降1.78%，第二季度归母净利润3.41亿元，同比下降2.04%。本报告期隧道股份短期债务压力上升，流动比率达0.9。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.94%，同比增38.55%，净利率3.02%，同比减2.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.05亿元，三费占营收比6.08%，同比增3.38%，每股净资产9.22元，同比增6.66%，每股经营性现金流-1.2元，同比减529.44%，每股收益0.25元。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:本期新增权益工具投资。
2. 应收票据变动幅度为465.62%,原因:收到的商票增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-46.38%,原因:期末未到期的信用等级较高的银行承兑汇票减少。
4. 预付款项变动幅度为32.19%,原因:预付工程款增加。
5. 使用权资产变动幅度为38.12%,原因:房屋及建筑物租赁增加。
6. 应付票据变动幅度为423.35%,原因:票据结算增加。
7. 应交税费变动幅度为-47.98%,原因:应交企业所得税减少。
8. 租赁负债变动幅度为116.38%,原因:长期租赁增加。
9. 其他非流动负债变动幅度为51.15%,原因:本期其他融资增加。
10. 其他综合收益变动幅度为-103.97%,原因:外币报表折算差额减少。
11. 营业收入变动幅度为1.69%,原因:施工业务增长。
12. 营业成本变动幅度为-3.05%,原因:上年同期施工业项目毛利较低。
13. 销售费用变动幅度为12.7%,原因:支付广告费增加。
14. 管理费用变动幅度为3.68%,原因:行政开支增加。
15. 财务费用变动幅度为6.71%,原因:利息费用增加。
16. 研发费用变动幅度为12.87%,原因:研发项目增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-529.44%,原因:支付的工程款增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为137.69%,原因:收到股利增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-206.78%,原因:偿还债务增加。
20. 投资收益变动幅度为-92.17%,原因:权益法核算的长期股权投资收益减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.84%，历来资本回报率一般。去年的净利率为4.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市30年以来，累计融资总额88.62亿元，累计分红总额79.56亿元，分红融资比为0.9。公司预估股息率5.83%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.09%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.63%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.24%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.34%、流动比率仅为0.9）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达50.11%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达715.43%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在31.95亿元，每股收益均值在1.02元。

重仓隧道股份的前十大基金见下表：

持有隧道股份最多的基金为工银创新动力股票，目前规模为54.6亿元，最新净值1.001（8月28日），较上一交易日下跌0.6%，近一年下跌4.1%。该基金现任基金经理为杨鑫鑫。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司主要业务情况介绍；

答：隧道股份是国内第一家基建类上市公司，脱胎于上海市市政工程管理局、公用事业局和市民防办公室。

公司主要产业板块可以分为以下三类

第一，传统业务，主要有规划咨询、设计、施工、运营等，主要包括软土施工、道路、桥梁、管道、机场跑道、能源、环境、水务等基建业务。

第二，非传统业务。非传统业务主要为基础设施投资，金融、类金融等业务。隧道股份是国内最早进入基础设施投资领域的企业之一，浙江宁波常洪隧道是国内内资企业首次采用BOT模式建设的工程。基础设施投资主要通过BOT、BT、PPP等形式。其次，公司通过产业基金形式开展对外投资，如公司与国改基金等共同成立基金，参与了徐工有限的混改，穿透下来，公司单体投资了18.8亿，该投资也是目前公司单笔最大的产业基金投资。此外，还有商业保理、融资租赁等业务。

第三，创新业务。创新业务主要分为以下五块，情况如下

一是，工程应急抢险和地铁维保业务，主要通过下属城盾隧安公司开展，该公司也是国内第一家公司化运作的应急抢险和地铁维保业务公司。2023年，服务城市新增厦门、天津，打开了香港、新加坡市场。

二是，公司旗下上能院入选了国务院国资委“科改行动”扩围深化企业名单，主要业务包括长输油气、氢能、风力光伏发电、综合能源、双碳与ESG等的设计、咨询和总承包等。

三是，数字盾构业务深入开展数字盾构业务创新模式，融合新兴技术的盾构自主驾驶已经累积应用了多个城市，涉及软土地层、砂性地层、复合地层等不同地层和常规工况环境。

四是，智慧运营业务主要通过公司旗下运营集团，服务覆盖隧道（地道）、越江（跨海）大桥、城市快速路、城市道路（公路）、高速公路等城市交通基础设施的全部种类及轨道交通、城市区域综合养护、机场飞行区、高铁站城市公共配套等多元化设施运维项目。还成立了智慧城市运营管理有限公司，去年完成了数交所首例数据产品交易。

五是，数字化业务主要通过旗下数字集团、城建院、运营集团和上能院等开展。目前业务主要是第一，智慧基建，包括全生命周期数字孪生底座、智慧城市建设监管平台、智慧城市建设运营综合管控平台等；第二，智慧交通，通过对城市交通路网的分析计算，构建公共资源快速配置、重大事件敏捷预测预警等，包括城市道路智慧交通管理平台、智慧交通基础设施管理（路桥隧）、城市智能停车管理、智能网联及车路协同等；第三，智慧环境，包括智慧水厂/污水厂综合运营管理平台等；第四，智慧城市，通过构建全域立体统筹规划的云、网、边、端新型基础设施底座，为城市（片区）运行中的创新、服务、社交、出行、居住、安全、双碳等场景进行全周期数字化赋能，包括城市安全风险综合检测预警平台、低碳韧性智慧片区一体化服务等系列软、硬件设施和服务。第五，智慧能源，通过对能源基础设施的资产数字化，全量数据的融合分析，安全风险的精准量化管控，无人少人运行与智能调优，以基于数字孪生体的工业互联网平台为载体，赋能城市能源基础设施全生命周期高水平安全和高质量发展，包括城市燃气安全生命线监管平台，城市氢能加氢站运行监管平台，LNG接收站（油气储库）安全智能风险管控平台，综合能源智慧运行平台等。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。