欢乐家（300997）2024年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期欢乐家（300997）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.45亿元，同比上升3.64%，归母净利润8245.42万元，同比下降36.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.94亿元，同比下降0.24%，第二季度归母净利润36.79万元，同比下降99.17%。本报告期欢乐家三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达35.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.85%，同比减3.7%，净利率8.72%，同比减38.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.15亿元，三费占营收比22.75%，同比增35.01%，每股净资产2.49元，同比减17.72%，每股经营性现金流-0.42元，同比减12434.23%，每股收益0.19元，同比减34.73%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为51.01%,原因:公司加大人员对终端市场开拓和维护力度。
2. 财务费用变动幅度为118.62%,原因:美元汇率上升，导致境外子公司的外币汇兑损失增加；新增贷款，利息支出增长。
3. 所得税费用变动幅度为-36.48%,原因:费用增长导致利润下降。
4. 研发投入变动幅度为308.53%,原因:公司扩大研发规模，增加研发投入。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-12364.6%,原因:原材料生榨椰肉汁生产和销售需求增加，本期采购金额和付款金额增加；本期支付前期货款的金额大于上年同期。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.92%,原因:报告期赎回理财产品金额大于上年同期。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-74.38%,原因:回购股份支出增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-96.66%,原因:经营活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为19.13%，资本回报率极强。去年的净利率为14.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额4.45亿元，累计分红总额3.59亿元，分红融资比为0.81。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为85.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.67亿元，每股收益均值在0.6元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2024年上半年公司整体经营情况介绍

答：2024年上半年，公司实现营业收入9.45亿元，同比增长3.64%，主要原因是公司椰子汁产品营业收入增长，同时公司在零食专营连锁渠道取得了一定的业务进展。归属于上市公司股东的净利润为0.82亿元，同比下降36.44%，主要原因是应网点渠道拓展工作和椰子水新品推广销售需要，增加了理货员等一线工作人员和新零售团队人员，以及加大了业务宣传推广力度及兴趣电商等线上平台的推广力度，从而使得销售费用比上年同期有较大增加，销售费用的投放亦是为年底节日旺季的产品销售做好提前部署和前期市场铺垫准备。公司毛利率为35.85%，同比下降1.4个百分点。主要原因是公司产品结构变化以及开拓了零食专营连锁渠道，同时在原料销售等业务中亦有一定进展，上述渠道及业务的毛利率相对较低。

2024年上半年公司主要工作一是保持终端网点开拓，上半年终端网点净增加数量约10万家；二是在零食专营连锁等新兴渠道取得一定业务进展，以黄桃罐头和橘子罐头为主的水果罐头产品进入了部分头部零食专营连锁渠道，并陆续推进了部分饮料产品进入该渠道，同时公司的椰子加工项目由全资子公司越南欢乐家具体推进实施；三是贯彻椰汁+产品矩阵系列，通过线上线下多渠道的协同发展进行品牌推广。

2024年下半年公司将努力提升公司经营质量，一方面针对终端网点进行有效梳理和维护，提质增效，加大产品的打堆和陈列，提高有效网点的质量和数量，另一方面积极拓展渠道多元化工作，投入研发力量打造产品研发团队，提升产品竞争力。

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