据证券之星公开数据整理，近期赛微电子（300456）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.51亿元，同比上升38.91%，归母净利润-4266.79万元，同比下降55.49%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.81亿元，同比上升36.41%，第二季度归母净利润-3100.81万元，同比上升27.67%。本报告期赛微电子应收账款上升，应收账款同比增幅达168.57%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.04%，同比增9.77%，净利率-13.47%，同比增12.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计9082.14万元，三费占营收比16.47%，同比减1.06%，每股净资产6.92元，同比增1.71%，每股经营性现金流0.19元，同比增9831.85%，每股收益-0.06元，同比减55.88%。具体财务指标见下表：
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 合同资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期按照合同实际履约情况确认。
- 合同负债变动幅度为-31.59%,原因:报告期预收客户款项减少。
- 租赁负债变动幅度为-31.31%,原因:报告期按照到期日重分类至一年内到期非流动负债。
- 衍生金融资产的变动原因:报告期远期外汇合约等公允价值变动。
- 应收票据的变动原因:报告期客户使用银行承兑汇票结算。
- 其他流动资产变动幅度为-54.2%,原因:报告期收到增值税留抵税额退税。
- 衍生金融负债变动幅度为-90.99%,原因:报告期远期外汇合约等公允价值变动。
- 应付职工薪酬变动幅度为44.5%,原因:报告期瑞典Silex计提工资及社保增加。
- 其他流动负债变动幅度为147.89%,原因:报告期待转销项税增加。
- 递延所得税负债变动幅度为52.67%,原因:报告期租赁资产相关的应纳税暂时性差异增加。
- 库存股变动幅度为-100.0%,原因:报告期限制性股票回购注销。
- 其他综合收益变动幅度为-78.62%,原因:报告期外币财务报表折算等。
- 营业收入变动幅度为38.91%,原因:报告期MEMS业务同比实现增长、较上年同期新增半导体设备业务。
- 营业成本变动幅度为32.54%,原因:报告期MEMS业务规模增加以及半导体设备销售结转成本。
- 销售费用变动幅度为46.61%,原因:报告期瑞典Silex销售相关人工成本、市场推广等费用增加。
- 财务费用变动幅度为143.05%,原因:报告期利息支出较上期增加、利息收入较上期减少及汇兑收益较上期减少等因素。
- 所得税费用变动幅度为165.71%,原因:报告期确认的递延所得税资产/负债变动。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为9814.46%,原因:报告期收到增值税留抵税额退税、业务活动改善等综合因素。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为28.97%,原因:综合因素。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为787.78%,原因:综合因素。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为64.71%,原因:综合因素。
- 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为36.16%,原因:报告期营业收入规模增加。
- 收到的税费返还变动幅度为324.7%,原因:报告期收到增值税留抵税额退税较上期增加。
- 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为-69.13%,原因:报告期公司收到往来款及政府补助较上期减少。
- 经营活动现金流入小计变动幅度为41.31%,原因:综合因素。
- 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为31.44%,原因:报告期业务规模增加。
- 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为36.58%,原因:报告期支付项目合作款和项目技术服务费较上期增加。
- 收回投资收到的现金的变动原因:报告期处置参股公司股权收回投资成本。
- 取得投资收益收到的现金的变动原因:报告期处置参股公司股权收到投资收益。
- 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-99.94%,原因:报告期此类交易减少。
- 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额变动幅度为-100.0%,原因:上期收到股权转让款余款。
- 投资活动现金流入小计变动幅度为-97.1%,原因:综合因素。
- 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额变动幅度为-100.0%,原因:上期瑞典Silex收购半导体产业园区。
- 投资活动现金流出小计变动幅度为-40.25%,原因:综合因素。
- 吸收投资收到的现金变动幅度为432.31%,原因:报告期公司子公司收到少数股东注资款，上期公司收到员工限制性股票入资款。
- 子公司吸收少数股东投资收到的现金的变动原因:报告期公司子公司收到少数股东注资款。
- 取得借款收到的现金变动幅度为-43.75%,原因:上期瑞典Silex收购半导体产业园区发生长期银行借款。
- 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-83.17%,原因:报告期收回的信用证保证金减少。
- 偿还债务支付的现金变动幅度为-49.68%,原因:上期瑞典Silex收购半导体产业园区偿还其银行借款。
- 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为309.89%,原因:报告期公司分红。
- 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-40.74%,原因:报告期信用证保证金转款减少。
- 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-304.8%,原因:综合因素。
- 期初现金及现金等价物余额变动幅度为-37.25%,原因:综合因素。
- 税金及附加变动幅度为30.6%,原因:报告期印花税和房产税增加。
- 利息费用变动幅度为170.6%,原因:报告期公司有息负债增加。
- 利息收入变动幅度为-41.83%,原因:报告期货币资金余额减少。
- 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为-55.49%,原因:综合因素。
- 其他综合收益的税后净额变动幅度为-1441.82%,原因:综合因素。
- 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额变动幅度为-1441.82%,原因:综合因素。
- 将重分类进损益的其他综合收益变动幅度为-1441.82%,原因:综合因素。
- 现金流量套期储备变动幅度为283.06%,原因:报告期远期外汇合约等公允价值变动。
- 外币财务报表折算差额变动幅度为-2875.0%,原因:报告期瑞典克朗兑人民币汇率波动较上年同期大幅扩大。
- 综合收益总额变动幅度为-100.49%,原因:综合因素。
- 归属于母公司所有者的综合收益总额变动幅度为-215.77%,原因:综合因素。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为1.09%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
- 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额46.17亿元，累计分红总额1.55亿元，分红融资比为0.03。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.75%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达481.57%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司如何看待 MEMS 行业的纯代工模式及 IDM 模式？
答：在我们看来，每家公司的业务发展模式都是根据自身的业务情况确定的，公司非常尊重各类厂商（包括客户）自身的战略考虑。但同时我们也应看到，半导体制造产线的建设具有长周期、重资产投入的特点，且某单一领域设计公司投资建设的自有产线一方面较难为同类竞争设计公司服务，另一方面产线向其他产品品类拓展的难度也较大。而公司是专业的纯代工企业，基于长期的工艺开发及生产实践，在同类产品的代工业务方面能够积累较好的工艺技术，在制造环节具有产品迭代和成本控制方面的服务优势，Fabless（无晶圆厂）模式或 Fablite（轻晶圆厂）设计公司与我们合作，可以避免巨大的固定资产投入，可以将资源更多地专注在产品设计及迭代方面，并参与市场竞争。
公司的商业模式为纯 MEMS 代工厂商，根据客户提供的MEMS 芯片设计方案，进行优化反馈、工艺制程开发以及提供完整的 MEMS芯片制造服务，公司及子公司在过去 20多年已在行业内树立了不涉足芯片设计、无自有品牌、专注工艺开发及晶圆代工、严密保护知识产权的企业形象，最大程度地避免了因与客户业务冲突导致出现 IP 侵权的道德及法律风险，增加了客户的认同感及信任度。客观而言，从过去到未来，大量Fabless（无晶圆厂）或 Fablite（轻晶圆厂）设计公司出于对自身 MEMS专利技术保护的考虑，倾向于将其 MEMS生产环节委托给纯代工厂商，也反映了专业分工的趋势，台积电（TSMC）所获得的巨大成功也是半导体专业分工趋势的例证和参考。
综合而言，IDM模式与 Fabless或 Fablite模式（对应与纯 Foundry厂商合作）相比各有优劣，将会是业界长期共存的商业发展模式。
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