神州泰岳（300002）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期神州泰岳（300002）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入30.53亿元，同比上升15.04%，归母净利润6.31亿元，同比上升56.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.64亿元，同比上升8.53%，第二季度归母净利润3.36亿元，同比上升48.73%。本报告期神州泰岳公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达84.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率62.31%，同比减1.09%，净利率20.41%，同比增36.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.97亿元，三费占营收比32.67%，同比减14.0%，每股净资产3.22元，同比增20.66%，每股经营性现金流0.3元，同比增48.97%，每股收益0.32元，同比增56.2%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为55.05%,原因:本期末在执行合同增加及库存备货增加。
2. 短期借款变动幅度为74.98%,原因:本期末尚未偿还的短期银行借款增加。
3. 租赁负债变动幅度为-39.55%,原因:本期支付房租。
4. 管理费用变动幅度为42.87%,原因:本期职工薪酬类支出增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为48.97%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-164.81%,原因:本期银行定期存款投资、理财产品投资的购买支出大于赎回流入。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-62.18%,原因:本期向上市公司股东支付的现金股利增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-329.13%,原因:投资活动净流出及筹资活动净流出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.65%，资本回报率强。去年的净利率为14.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额26.20亿元，累计分红总额11.01亿元，分红融资比为0.42。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达84.6%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在11.56亿元，每股收益均值在0.59元。

重仓神州泰岳的前十大基金见下表：

持有神州泰岳最多的基金为华夏中证动漫游戏ETF，目前规模为63.81亿元，最新净值0.7322（8月27日），较上一交易日上涨0.58%，近一年下跌34.27%。该基金现任基金经理为徐猛。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司游戏业务表现如何，对两款主力游戏的未来有何看法？谢谢。

答：报告期内，公司游戏业务营收 24.26 亿元，同比增长12.03%。其中，上线超 5 年的《ge of Origins》收入依然增长稳健，实现收入 17.89 亿元，同比增长 21.43%，而营销费用下降 24.26%；上线超 8 年的《War and Order》收入维持在高位，实现收入 5.60 亿元，营销费用下降 15.21%。公司的产品品质和长线运营能力再次得到了很好验证。我们更多的从制作端看一款游戏的生命周期，所以我们对两款游戏未来的状态还是比较乐观的。我们认为只要一款游戏还能进行高频次的内容更新，那这款游戏就不该被定义为一款“老游戏”，更没有走到生命周期的末端。目前来看，公司的这两款主力游戏还能进行高频次的内容更新，尤其是《ge of Origins》还能进行大版本的内容更新。因而我们相信，这两款主力游戏以其成熟的玩法和不断迭代的内容，还会持续受到全球玩家的喜爱。

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