扬农化工（600486）2024年中报简析：净利润减32.1%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期扬农化工（600486）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入56.99亿元，同比下降19.36%，归母净利润7.63亿元，同比下降32.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入25.23亿元，同比下降1.7%，第二季度归母净利润3.34亿元，同比下降9.62%。本报告期扬农化工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达174.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.23%，同比减9.73%，净利率13.4%，同比减15.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.18亿元，三费占营收比5.57%，同比增4.96%，每股净资产24.87元，同比减16.13%，每股经营性现金流6.47元，同比减21.53%，每股收益1.88元，同比减32.08%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为19.12%,原因:现金流增加。
2. 应收款项变动幅度为44.26%,原因:上半年是农药销售旺季，应收账款规模随销售而增加。
3. 存货变动幅度为-28.13%,原因:报告期处于销售旺季，库存产品因销售而减少。
4. 固定资产变动幅度为-6.91%,原因:固定资产净值因折旧增加而减少。
5. 在建工程变动幅度为55.21%,原因:辽宁优创一期项目投资增加。
6. 短期借款变动幅度为-17.72%,原因:向金融机构偿还款项后余额减少。
7. 合同负债变动幅度为-38.98%,原因:预收的货款随客户旺季提货而减少。
8. 租赁负债的变动原因:子公司租赁办公场所而确认的租赁负债。
9. 应收款项融资变动幅度为-71.46%,原因:票据托收和贴现使票据余额下降。
10. 其他非流动资产变动幅度为192.23%,原因:子公司预付工程款和定期存单增加。
11. 应付票据变动幅度为30.06%,原因:支付货款时以银行承兑汇票支付比例上升。
12. 其他应付款变动幅度为142.88%,原因:母公司宣告分派股利及子公司预提的应付产品结算价差增加。
13. 营业收入变动幅度为-19.36%,原因:产品销售价格下降。
14. 营业成本变动幅度为-16.48%,原因:公司采取降本节支措施，采购成本、能源消耗等项目成本下降。
15. 管理费用变动幅度为-20.16%,原因:公司加强费用管控。
16. 财务费用变动幅度为11.62%,原因:汇率变动致汇兑收益下降。
17. 研发费用变动幅度为-24.05%,原因:研发领用的材料价格下降。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-285.8%,原因:辽宁优创一期项目建设投资及定期存款增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-181.86%,原因:一方面本期还款大于上年同期，另一方面本期股权激励授予数量少于上期导致吸收投资收到的现金减少。
20. 其他收益变动幅度为161.9%,原因:本期享受增值税加计抵减优惠政策。
21. 投资收益变动幅度为104.52%,原因:到期的外汇远期结汇业务的结算损失减少。
22. 公允价值变动收益变动幅度为83.96%,原因:未到期的外汇远期结汇业务的浮动损失减少。
23. 信用减值损失变动幅度为-159.24%,原因:报告期应收账款增加额大于上年同期，相应计提的坏账准备大于上年同期。
24. 资产处置收益变动幅度为291214.91%,原因:报告期出售已报废的固定资产。
25. 所得税费用变动幅度为-40.98%,原因:所得税费用随利润的下降而下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.43%，资本回报率强。去年的净利率为13.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额9.26亿元，累计分红总额24.60亿元，分红融资比为2.66。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.6%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达174.64%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在14.03亿元，每股收益均值在3.45元。

重仓扬农化工的前十大基金见下表：

持有扬农化工最多的基金为易方达新收益混合A，目前规模为31.61亿元，最新净值2.443（8月27日），较上一交易日下跌0.53%，近一年下跌16.01%。该基金现任基金经理为张清华。

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