科威尔（688551）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期科威尔（688551）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.54亿元，同比上升15.54%，归母净利润4185.39万元，同比下降16.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.43亿元，同比上升16.46%，第二季度归母净利润2352.57万元，同比下降16.2%。本报告期科威尔公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达207.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率50.38%，同比减8.91%，净利率16.24%，同比减27.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计5517.87万元，三费占营收比21.72%，同比增21.37%，每股净资产15.55元，同比增18.58%，每股经营性现金流-0.42元，同比减524.79%，每股收益0.5元，同比减19.35%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为39.57%,原因:报告期内预付施工费用增加。
2. 其他应收款变动幅度为74.74%,原因:报告期内备用金增加。
3. 其他流动资产变动幅度为1136.67%,原因:报告期内待抵扣增值税增加。
4. 其他权益工具投资变动幅度为98.38%,原因:对参股子公司追加投资。
5. 在建工程变动幅度为109.48%,原因:报告期内募投项目投资建设增加。
6. 使用权资产变动幅度为35.55%,原因:报告期内续签分公司办公场所。
7. 长期待摊费用变动幅度为-31.35%,原因:报告期内摊销。
8. 应交税费变动幅度为-126.8%,原因:本期预缴企业所得税。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-54.72%,原因:一年内到期的租赁负债减少。
10. 租赁负债变动幅度为58.68%,原因:报告期内续签分公司办公场所。
11. 递延所得税负债变动幅度为57.38%,原因:本期租赁续签。
12. 营业收入变动幅度为15.54%,原因:报告期内测试电源、氢能板块业务较上年同期呈增长趋势。
13. 营业成本变动幅度为28.28%,原因:报告期内收入规模扩大，对应成本增加。
14. 销售费用变动幅度为52.59%,原因:报告期内公司规模扩大，样机费等市场推广费及差旅费等费用增加。
15. 管理费用变动幅度为10.9%,原因:报告期内公司规模扩大，人员费用增加。
16. 财务费用变动幅度为7.02%,原因:报告期存款利率下降，购买大额存单减少，利息收入降低。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-552.03%,原因:报告期内公司支付的采购承兑保证金增加、各项经营费用增加及公司人员费用增加等。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-126.17%,原因:报告期内购买理财金额增加及在建项目持续投入。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.22%,原因:报告期内支付现金红利款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.35%，资本回报率一般。去年的净利率为21.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额9.47亿元，累计分红总额1.14亿元，分红融资比为0.12。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.16%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达207.74%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.3亿元，每股收益均值在1.56元。

重仓科威尔的前十大基金见下表：

持有科威尔最多的基金为华商策略精选混合，目前规模为10.72亿元，最新净值1.394（8月26日），较上一交易日上涨0.14%，近一年下跌21.89%。该基金现任基金经理为王毅文。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：小功率测试电源应用场景主要有哪些？

答：小功率测试电源是工业领域的基础测试设备之一，可以应用于航空航天、汽车电子、医疗设备、通用家电、消费电子、电子元器件、新能源发电等行业，其应用场景较为广泛，市场空间较大。公司小功率测试电源产品前期主要以直销模式在公司较为熟悉的光伏、电动汽车等领域推广；现阶段，随着公司小功率产品线和分销体系不断完善，未来将会触达更多行业领域。

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