瀚蓝环境（600323）2024年中报简析：净利润增28.59%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期瀚蓝环境（600323）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入58.24亿元，同比下降1.74%，归母净利润8.87亿元，同比上升28.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入31.09亿元，同比下降0.54%，第二季度归母净利润5.06亿元，同比上升33.29%。本报告期瀚蓝环境短期债务压力上升，流动比率达0.91。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.18%，同比增20.28%，净利率15.2%，同比增27.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.27亿元，三费占营收比10.76%，同比增5.17%，每股净资产15.46元，同比增10.68%，每股经营性现金流1.15元，同比增249.67%，每股收益1.09元，同比增28.24%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为33.11%,原因:业务增加，应收账款相应增加；应收账款回款未有明显改善。
2. 投资性房地产变动幅度为11383.65%,原因:新增土地出租资产。
3. 应付票据变动幅度为-80.78%,原因:应付银行承兑汇票减少。
4. 其他应付款变动幅度为33.03%,原因:计提23年股东分红应付款。
5. 应付债券变动幅度为302.52%,原因:本期新增发行15亿元中期票据。
6. 营业收入变动幅度为-1.74%,原因:固废工程业务收入规模下降。
7. 营业成本变动幅度为-8.71%,原因:收入下降，成本相应下降。
8. 管理费用变动幅度为9.54%,原因:部分固废项目自去年陆续投产及并购中介服务费同比增长等。
9. 财务费用变动幅度为-3.07%,原因:置换低利率贷款，融资成本同比下降。
10. 研发费用变动幅度为-7.02%,原因:属高新企业的工程及生物公司收入规模下降，相应研发支出减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为249.67%,原因:固废业务及排水业务本期经营回款增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-11.13%,原因:本期新增支付新源能源股权转让款等。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.78%,原因:本期外部融资金额较同期较少等。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.3%，历来资本回报率一般。去年的净利率为11.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额29.12亿元，累计分红总额23.78亿元，分红融资比为0.82。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.73%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.57%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.34%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.75%、流动比率仅为0.91）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达304.81%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在16.93亿元，每股收益均值在2.08元。

重仓瀚蓝环境的前十大基金见下表：

持有瀚蓝环境最多的基金为广发均衡增长混合A，目前规模为17.34亿元，最新净值0.9925（8月26日），较上一交易日下跌0.3%，近一年上涨4.99%。该基金现任基金经理为洪志 冯汉杰。

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