珠江股份（600684）2024年中报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期珠江股份（600684）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.63亿元，同比下降72.89%，归母净利润-623.59万元，同比上升91.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.41亿元，同比上升2.12%，第二季度归母净利润-369.74万元，同比上升79.66%。本报告期珠江股份盈利能力上升，毛利率同比增幅45.64%，净利率同比增幅17.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.49%，同比增45.64%，净利率-0.71%，同比增17.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计9270.7万元，三费占营收比13.97%，同比增24.24%，每股净资产0.51元，同比增0.39%，每股经营性现金流-0.09元，同比减54.51%，每股收益-0.01元，同比增87.5%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-62.15%,原因:本期支付广州纵贯产业链发展有限公司保证金约2.1亿；还清中英益利计划债券本金并向珠江实业集团及银行借款。
2. 交易性金融资产变动幅度为-42.11%,原因:本期股票浮亏。
3. 预付款项变动幅度为156.04%,原因:本期预付音乐节运营费。
4. 存货变动幅度为-31.31%,原因:公司根据实际状况及未来用途将存货转为投资性房地产。
5. 投资性房地产变动幅度为40.37%,原因:公司根据实际状况及未来用途将存货转为投资性房地产。
6. 短期借款的变动原因:本期新增银行借款。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-40.73%,原因:本年支付上年末计提的工资、奖金。
8. 其他应付款变动幅度为50.37%,原因:本期支付广州纵贯产业链发展有限公司保证金约2.1亿；向珠江实业集团借款余额6.09亿。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-97.4%,原因:本期还清中英益利计划债券本金。
10. 营业收入变动幅度为-72.89%,原因:公司在2023年完成重大资产置换，置出房地产公司从2023年4月起不再纳入公司合并报表范围，上年同期数中包含置出房地产公司交付物业结转的收入。
11. 营业成本变动幅度为-74.92%,原因:本期收入减少，成本随之减少。
12. 销售费用变动幅度为-86.51%,原因:置出房地产公司从2023年4月起不再纳入公司合并报表范围，销售费用同比大幅减少。
13. 管理费用变动幅度为-46.18%,原因:受资产重组后母公司管理费用减少以及置出房地产公司从2023年4月起不再纳入公司合并报表范围的影响，管理费用同比减少。
14. 财务费用变动幅度为-83.4%,原因:本期带息负债较上年同期大幅减少，财务费用随之减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-54.51%,原因:销售商品收到的现金较上年同期减少。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.39%,原因:上年同期资产重组事项导致投资活动产生的现金流量流出较大。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.91%,原因:本期归还11亿中英益利计划债券，并取得1亿银行借款及7.1亿珠江实业集团借款，并归还珠江实业集团借款1.01亿；上年同期受资产重组事项的影响，筹资活动产生的现金流出较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.5%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-0.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额4.00亿元，累计分红总额6.21亿元，分红融资比为1.55。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-21.1%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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