陆家嘴（600663）2024年中报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期陆家嘴（600663）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入45.98亿元，同比上升15.47%，归母净利润5.56亿元，同比下降21.24%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.07亿元，同比下降8.68%，第二季度归母净利润1.42亿元，同比下降47.61%。本报告期陆家嘴存货明显上升，存货同比增幅达65.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率57.6%，同比减13.01%，净利率15.44%，同比减33.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.0亿元，三费占营收比21.74%，同比减19.89%，每股净资产4.92元，同比减9.04%，每股经营性现金流0.48元，同比减60.1%，每股收益0.12元，同比减21.21%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为34.41%,原因:子公司陆家嘴信托上半年加大标品投资。
2. 其他应收款变动幅度为-77.51%,原因:本期收回耀筠置业减资款10.4亿。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-78.39%,原因:子公司陆家嘴信托今年上半年存续项目集中到期。
4. 发放贷款和垫款变动幅度为89.71%,原因:子公司陆家嘴信托新增长期发放贷款和垫款约15亿元。
5. 其他非流动资产变动幅度为4187.74%,原因:子公司耀龙公司向北京三里屯南区物业管理有限公司提供财务资助15亿。
6. 其他权益工具投资的变动原因:子公司陆家嘴信托申购REIT基金。
7. 使用权资产变动幅度为63.09%,原因:本期续签办公楼租赁合同。
8. 拆入资金变动幅度为-100.0%,原因:子公司爱建证券归还转融资款项。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-61.99%,原因:支付2023年末计提的职工薪酬。
10. 应交税费变动幅度为-54.05%,原因:本期缴纳2023年度企业所得税及计提的土地增值税。
11. 其他应付款变动幅度为-51.29%,原因:归还关联方借款、支付资产重组对价及子公司陆家嘴信托归还信托业保障基金往来款。
12. 租赁负债变动幅度为101.44%,原因:本期续签办公楼租赁合同。
13. 其他非流动负债变动幅度为-93.46%,原因:子公司陆家嘴信托合并结构化主体涉及的负债到期日变化。
14. 营业成本变动幅度为44.9%,原因:房地产销售和物业管理成本随收入增加而增加。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-50.21%,原因:上年同期公司住宅项目世纪前滩·天御、川沙锦绣云澜第一批投向市场，本期住宅销售回款相对减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.71%，资本回报率不强。然而去年的净利率为15.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额102.36亿元，累计分红总额168.66亿元，分红融资比为1.65。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为6.98%、货币资金/流动负债仅为15.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.2%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.73%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达18.11%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达571.7%）

重仓陆家嘴的前十大基金见下表：

持有陆家嘴最多的基金为汇添富中证上海国企ETF，目前规模为61.36亿元，最新净值0.7044（8月23日），较上一交易日上涨0.51%，近一年下跌9.33%。该基金现任基金经理为吴振翔。

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