天威视讯（002238）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天威视讯（002238）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.24亿元，同比上升0.27%，归母净利润1501.66万元，同比下降76.19%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.55亿元，同比上升8.32%，第二季度归母净利润1254.99万元，同比下降71.7%。本报告期天威视讯公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达145.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.63%，同比减15.51%，净利率2.13%，同比减77.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.49亿元，三费占营收比23.88%，同比减1.13%，每股净资产2.85元，同比减0.11%，每股经营性现金流0.15元，同比减32.57%，每股收益0.02元，同比减75.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 固定资产变动幅度为20.14%,原因:南山、深汕IDC工程验收转固。
2. 在建工程变动幅度为-79.76%,原因:南山、深汕IDC工程验收转固。
3. 财务费用变动幅度为13.12%,原因:本年借款利息费用增加。
4. 所得税费用变动幅度为2336.4%,原因:2024年起本公司、天隆网络、天宝网络和宜和股份不再享受企业所得税减免政策。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.57%,原因:本年收到政府补助同比减少以及本年整体毛利率下降，经营活动现金净流入减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.29%,原因:本年购建IDC机房等长期资产支出减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-122.65%,原因:本年新增贷款减少以及偿还往期贷款。
8. 信用减值损失变动幅度为254.81%,原因:收回以前年度计提坏账的应收款、其他应收款。
9. 资产减值损失变动幅度为135.94%,原因:收回以前年度计提坏账的合同资产。
10. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-76.19%,原因:政府补助相关收益减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.86%，历来资本回报率不强。去年的净利率为8.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额17.45亿元，累计分红总额19.45亿元，分红融资比为1.11。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达145.5%）

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