箭牌家居（001322）2024年中报简析：净利润减77.82%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期箭牌家居（001322）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入30.88亿元，同比下降10.07%，归母净利润3799.85万元，同比下降77.82%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.53亿元，同比下降15.96%，第二季度归母净利润1.28亿元，同比下降23.69%。本报告期箭牌家居公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达89.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.03%，同比减8.18%，净利率1.17%，同比减76.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.01亿元，三费占营收比19.46%，同比增10.25%，每股净资产5.05元，同比增2.89%，每股经营性现金流-0.61元，同比减428.11%，每股收益0.04元，同比减77.79%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-58.89%,原因:本期应付票据到期偿还、支付购买材料和职工薪酬增加。
2. 应收票据变动幅度为-87.37%,原因:期末信用等级较低的银行承兑汇票减少。
3. 应收款项融资变动幅度为-67.87%,原因:本期信用等级较高的银行承兑汇票减少。
4. 预付款项变动幅度为104.96%,原因:预付电费、燃气费及电商平台大促费用增加。
5. 其他流动资产变动幅度为-40.23%,原因:待抵扣进项税额减少。
6. 投资性房地产变动幅度为87.57%,原因:本期新增出租物业。
7. 在建工程变动幅度为-32.78%,原因:本期部分在建工程转固。
8. 使用权资产变动幅度为-32.68%,原因:公司部分承租物业合同到期后未再续租。
9. 其他非流动资产变动幅度为-41.79%,原因:预付工程款和设备款减少。
10. 应付票据变动幅度为-58.29%,原因:本期票据到期兑付。
11. 其他流动负债变动幅度为-72.19%,原因:期末信用等级较低的银行承兑汇票减少。
12. 租赁负债变动幅度为-56.58%,原因:公司承租物业租赁款到期偿付。
13. 库存股变动幅度为45.72%,原因:集中竞价交易方式回购公司股份增加。
14. 其他综合收益变动幅度为384.61%,原因:本期末外币折算差增加。
15. 销售费用变动幅度为-19.49%,原因:公司根据市场情况调整营销政策，公司2023年下半年起，将对经销商的补贴费用调整为价格折扣，导致计提的经销商补贴减少。
16. 财务费用变动幅度为1606.67%,原因:专项借款对应的在建工程项目转固后，利息支出不再资本化导致的财务费用-利息支出增加。
17. 其他收益变动幅度为50.83%,原因:先进制造业企业增值税加计抵减增加。
18. 信用减值损失变动幅度为131.08%,原因:本期应收票据和应收账款信用减值损失冲回增加。
19. 资产减值损失变动幅度为43.18%,原因:本期存货跌价损失计提减少。
20. 营业外收入变动幅度为77.78%,原因:索赔收入增加。
21. 营业外支出变动幅度为-67.44%,原因:非流动资产报废损失减少。
22. 所得税费用变动幅度为-74.91%,原因:当期所得税费用减少。
23. 净利润变动幅度为-78.79%,原因:本期主营业务毛利率下降、主营业务收入下降、长期资产折旧摊销增加等。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-429.64%,原因:本期销售商品收到的现金减少、支付购买材料和职工薪酬增加。
25. 投资活动现金流入小计变动幅度为174.84%,原因:长期资产建设诉讼冻结款解冻。
26. 投资活动现金流出小计变动幅度为-34.41%,原因:本期购建固定资产、其他长期资产支付的现金减少。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.45%,原因:本期购建固定资产、其他长期资产支付的现金减少。
28. 筹资活动现金流出小计变动幅度为51.39%,原因:本期集中竞价交易方式回购公司股份支付的现金增加、偿还债务增加。
29. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-281.37%,原因:上期吸收投资收到现金增加，本期集中竞价交易方式回购公司股份支付的现金增加、偿还债务增加。
30. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-235.37%,原因:经营活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.55%，资本回报率一般。去年的净利率为5.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额12.25亿元，累计分红总额3.06亿元，分红融资比为0.25。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.13%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达89.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.09亿元，每股收益均值在0.42元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司如何看待智能马桶未来的市场景气度？

答：2024 年上半年，从行业数据来看，智能马桶上半年出现了一定的下滑，工程端需求的波动造成了一定影响。从发展趋势来看，渗透率还在持续提升，对智能马桶品类的需求还在增长，但整体价格企稳可能还需要时间。对于公司来说，主要是通过产品结构的优化来改善整体的均价，持续通过产品创新等措施进一步拓展轻智能马桶的价格带，全功能智能马桶则持续增加高端产品布局和推广，从我们上半年轻智能产品的表现来看，这个方向是可行的。

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