丽珠集团（000513）2024年中报简析：净利润增3.21%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期丽珠集团（000513）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入62.82亿元，同比下降6.09%，归母净利润11.71亿元，同比上升3.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入30.4亿元，同比下降7.24%，第二季度归母净利润5.63亿元，同比上升1.9%。本报告期丽珠集团盈利能力上升，毛利率同比增幅2.92%，净利率同比增幅22.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率65.96%，同比增2.92%，净利率21.56%，同比增22.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.93亿元，三费占营收比31.73%，同比减5.12%，每股净资产15.03元，同比增4.81%，每股经营性现金流1.65元，同比增25.91%，每股收益1.27元，同比增4.1%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为-37.15%,原因:本期部分预收的合同货款达到收入确认条件而结转收入。
2. 长期借款变动幅度为-55.71%,原因:将一年内到期的长期借款转入一年内到期的非流动负债。
3. 其他应收款变动幅度为66.08%,原因:本期应收出口退税款增加。
4. 其他非流动资产变动幅度为155.44%,原因:新增现金管理业务。
5. 交易性金融负债变动幅度为5230.6%,原因:远期外汇合约公允价值变动。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为122.3%,原因:一年内到期的长期借款转入。
7. 其他流动负债变动幅度为-77.07%,原因:预计的应付退货款减少。
8. 库存股的变动原因:本期新增回购公司A股股份。
9. 财务费用变动幅度为-87.18%,原因:本期存款利息收入较上期增加。
10. 其他收益变动幅度为-44.2%,原因:本期收到政府补助较上期减少。
11. 投资收益变动幅度为-68.3%,原因:投资的联营企业损益变动。
12. 公允价值变动收益变动幅度为43.33%,原因:远期外汇合约公允价值变动。
13. 信用减值损失变动幅度为85.91%,原因:应收账款账龄变动。
14. 资产处置收益变动幅度为76.71%,原因:本期处置固定资产产生损失较上期减少。
15. 营业外收入变动幅度为230.68%,原因:废品处置收入等增加。
16. 少数股东损益变动幅度为365.13%,原因:非全资附属公司本期经营利润较上期增加。
17. 其他综合收益的税后净额变动幅度为-410.83%,原因:其他权益工具投资公允价值变动以及汇率波动导致外币报表折算差额变动。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.94%,原因:本期固定资产投入减少。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.57%,原因:偿还借款增加。
20. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-91.02%,原因:汇率变动，持有的外币资金汇兑收益减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.71%，资本回报率一般。去年的净利率为15.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额18.22亿元，累计分红总额96.02亿元，分红融资比为5.27。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达120.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在21.92亿元，每股收益均值在2.37元。

重仓丽珠集团的前十大基金见下表：

持有丽珠集团最多的基金为广发均衡增长混合A，目前规模为17.34亿元，最新净值0.9955（8月23日），较上一交易日下跌0.14%，近一年上涨4.76%。该基金现任基金经理为洪志 冯汉杰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请简要介绍公司 2024 年第一季度业绩情况。近期是否还受医药行业整治的影响？

答：2024年一季度实现营业收入 32.43 亿元，同比下降 4.99%；归母净利润 6.08 亿元，同比增长 4.45%；扣非归母净利润 5.90 亿元，同比增长 3.57%。

具体细分到各业务板块来看，化学制剂 15.86 亿元，同比下降 2.31%；原料药和中间体产品 9.55 亿元，同比下降 3.89%；中药制剂产品实现收入 3.89 亿元，同比下降 29.61%；诊断试剂及设备 2.36亿元，同比增长60.26%。

可以看到，一季度促性激素、精神、诊断试剂增长较好；处方药中消化道、抗感染领域产品受集采降价影响、以及中药板块去年同期新冠放开基数较高，收入有所下降。

医药行业整治短期内对医院市场相关药品的研发临床推进及市场推广工作产生了一定影响，尤其体现在2023 年三季度，行业内相关学术会议的开展频次减少、部分招标有所放缓。从去年四季度开始，对公司处方药影响已经有所减轻，但是整体来看，也并没有完全恢复到此前的水平。院端处方、新品入院还是有一定影响。由于 2023年各季度差异比较大，去年一二季度基数高，三四季度基数较低，预计今年下半年开始增速上会有所弥补。

从中长期来看，我们认为医药行业整治对医药行业的健康发展是非常有益的。未来的药物市场竞争将更多地依赖于创新能力与速度，以临床价值为导向进行研发布局与产品立项选择，努力开发出更多具有临床优势的产品，真正优秀、疗效确切的产品将获得更大的竞争优势。

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