迅捷兴（688655）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期迅捷兴（688655）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.29亿元，同比上升5.01%，归母净利润398.14万元，同比下降55.09%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.27亿元，同比上升14.08%，第二季度归母净利润524.08万元，同比上升100.28%。本报告期迅捷兴公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1068.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.53%，同比增5.78%，净利率1.74%，同比减57.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计2482.22万元，三费占营收比10.84%，同比增20.41%，每股净资产5.16元，同比增0.35%，每股经营性现金流0.3元，同比增49.04%，每股收益0.03元，同比减57.14%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为52.54%,原因:新增借款及交易性金融资产到期。
2. 长期股权投资的变动原因:对外投资深圳市骅富兴新能源科技有限公司。
3. 在建工程变动幅度为39.56%,原因:购置写字楼及子公司珠海工厂建设增加。
4. 使用权资产变动幅度为293.95%,原因:深圳工厂厂房续租。
5. 合同负债变动幅度为182.18%,原因:预收货款增加。
6. 长期借款的变动原因:银行借款增加。
7. 租赁负债变动幅度为297.68%,原因:深圳工厂厂房续租。
8. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:期末理财产品减少。
9. 应收票据变动幅度为-38.87%,原因:期末持有的非十五大银行承兑汇票减少。
10. 应收款项融资变动幅度为-67.67%,原因:期末持有的十五大银行承兑汇票减少。
11. 预付款项变动幅度为246.58%,原因:预付账款增加。
12. 其他应收款变动幅度为83.29%,原因:押金增加。
13. 递延所得税资产变动幅度为67.02%,原因:租赁负债及递延收益暂时性差异计提的递延所得税资产增加。
14. 其他非流动资产变动幅度为-78.15%,原因:预付款项减少。
15. 应付票据变动幅度为-37.15%,原因:当期新开立应付票据减少。
16. 应交税费变动幅度为-29.43%,原因:应交增值税减少。
17. 其他流动负债变动幅度为-64.26%,原因:期末已背书未到期的非十五大银行承兑汇票减少。
18. 递延收益变动幅度为103.57%,原因:收到政府补助增加。
19. 递延所得税负债变动幅度为275.05%,原因:使用权资产暂时性差异计提的递延所得税负债增加。
20. 销售费用变动幅度为6.83%,原因:销售人员职工薪酬及佣金支出增加。
21. 管理费用变动幅度为-7.26%,原因:管理咨询费减少。
22. 财务费用变动幅度为100.19%,原因:汇兑损益变动及利息支出增加。
23. 研发费用变动幅度为18.78%,原因:研发材料费及动力费较去年同比增加。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为49.04%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金减少。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为125.22%,原因:理财产品到期及购建固定资产支付的现金减少。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为156.12%,原因:报告期内新增借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.64%，资本回报率不强。去年的净利率为2.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额2.53亿元，累计分红总额3001.28万元，分红融资比为0.12。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1068.63%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要内容整理如下：

答：围绕“聚焦市场、聚焦大客户”市场开发策略，公司将持续加大汽车电子、新能源、通信、人工智能、智能安防等重点市场大客户开发力度，深挖原有客户需求，以进一步提高多样化订单份额比，并积极邀约目标大客户审厂/再审厂，推动大客户样板、批量订单转化并实现量的增长。

问2在汽车电子领域，公司产品主要应用范围？

汽车电子领域，公司产品主要应用于智能座舱、智能驾驶系统、自动驾驶雷达、智能影音系统、自动驾驶监控系统、尾气排放检测、智能导航及车联网等。

问3公司如何看未来业绩增长情况？

公司未来经营重心就是加快产能爬坡，提升公司产能利用率，加速实现规模效应，以降低单位成本，迎来边际改善。

同时，公司还将优化产品结构，提高产品附加值，主要体现在深圳工厂将继续专攻高难度定制化样板，提高新单品种数，增加某些领域高附加值产品订单占比，从而提高单价，进一步提高盈利能力；信丰一厂则以高端多层板、HDI订单为主，并不断增加样板小批量订单占比，提高产品附加值，从而提高盈利能力。

公司还将加快推进互联网+智慧型样板生产基地项目，谋求特色化发展。

问4上半年度，铜价上涨对公司的影响？

近期受大宗商品价格变化影响，贵金属等部分辅材价格有所上升，部分板材价格亦有抬头趋势。公司将持续关注国际市场大宗商品价格变化以及上游原材料价格传导情况，并与供应商及客户保持积极沟通。

问5公司核心竞争力体现在哪些方面？

公司核心竞争力体现在以下方面

（1）提供PCB样板到批量板生产一站式服务公司产品和服务以“多品种、小批量、高层次、短交期”为特色，致力于满足客户产品生命周期各阶段的需求，提供从样板生产到批量板生产的一站式服务，满足客户从新产品开发至最终定型量产的PCB需求。目前，国内PCB企业以大批量业务为主，而公司起步于快件样板，自2016年底向批量业务进行延伸，目前是行业内为数不多可提供一站式服务的PCB生产企业，这一模式获得众多大型终端电子商客户认可。

（2）快件样板特色企业样板工厂服务于客户新产品研究开发阶段，面临产品种类十分繁杂，定制化程度高，订单具有品种多、量小、短交期特点，对工厂柔性化管理能力和灵活性具有很高要求。大型PCB企业都不敢轻易涉足样板领域。

而迅捷兴起步于快件样板，深耕快件样板十余年，拥有丰富多品种生产经验、柔性化生产管理能力，可灵活满足各种各样个性化产品需求，在行业快件样板领域已形成良好口碑。公司还被CPC评为内资PCB企业“快板/样板”特色产品主要企业。

问6对未来行业发展情况的看法？

2023年，受全球经济增长乏力，地缘政治冲突持续不断叠加通胀高企等诸多不确定因素影响，PCB市场需求依然疲软，行业竞争加剧。但从中长期来看，随着人工智能、汽车电子、云计算等下游应用行业的拓展，未来PCB行业产值将保持稳定增长。从地区发展来看，全球PCB制造企业主要分布在中国大陆、中国台湾、日本、韩国、美国、欧洲和东南亚等区域，中国大陆依旧占据了世界第一的重要地位。从下游应用来看，PCB行业下游应用领域广泛，包括通信、消费电子、计算机、网络设备、工业控制、汽车电子、航空、医疗等。广泛的应用分布为行业提供巨大的市场空间，也降低了行业发展的风险。

当前，全球新一轮科技革命和产业变革正在孕育兴起，云计算、大数据、人工智能、汽车电子、5G通信等新技术、新应用不断涌现、发展。未来新一代信息技术将成为引领经济发展的引擎，将驱动PCB行业进入新一轮发展周期。

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