哈药股份（600664）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期哈药股份（600664）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入81.42亿元，同比上升5.7%，归母净利润3.43亿元，同比上升87.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入40.0亿元，同比上升6.05%，第二季度归母净利润1.67亿元，同比上升175.81%。本报告期哈药股份盈利能力上升，毛利率同比增幅17.94%，净利率同比增幅55.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.24%，同比增17.94%，净利率4.46%，同比增55.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计18.02亿元，三费占营收比22.13%，同比增13.02%，每股净资产2.0元，同比增11.87%，每股经营性现金流0.03元，同比减86.13%，每股收益0.14元，同比增100.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为-58.30%,原因:期初预收货款已实现销售，预收货款减少。
2. 应收票据变动幅度为-54.32%,原因:一是本报告期公司所属医药工业优化回款结构，现金回款比例上升；二是期初应收票据到期解付收回现金。
3. 开发支出变动幅度为35.98%,原因:公司一致性评价与仿制药研发等关键在研项目的研发投入增加。
4. 其他非流动资产变动幅度为101.89%,原因:公司全资子公司三精制药“口服液一车间数字化升级项目”与“口服液三车间扩产项目”的预付购买设备款项。
5. 其他流动负债变动幅度为-44.34%,原因:本期已背书未到期的应收票据减少。
6. 递延所得税负债变动幅度为36.25%,原因:租赁产生的使用权资产增加及租赁负债减少影响递延所得税负债增加。
7. 营业收入变动幅度为5.70%,原因:公司医药工业及保健品业务领域的显著增长带来的业绩提升：一方面，医药工业板块通过优化销售组织架构，实现了业务模式从分销向终端推广的转型，紧密关注市场动态，精准重塑产品定位并优化资源配置，显著增强了产品的市场竞争力，推动了重点产品的市场深耕与业绩增长。另一方面，在保健品业务领域，公司通过构建多元化的销售渠道，不断提升电商平台销售力,灵活运用多种销售策略，有效扩大了品牌影响力，提升了客户粘性与产品转化率，从而拉动了营业收入的增长。
8. 营业成本变动幅度为-0.55%,原因:公司下属控股子公司人民同泰营业收入下降。
9. 销售费用变动幅度为26.49%,原因:公司合理安排渠道投入，加大电商渠道投入，提升电商的销售转换与投入产出效果，电商渠道销售额增长的同时销售费用也随之增长。
10. 财务费用变动幅度为15.82%,原因:银行存款利率降低，利息收入减少。
11. 研发费用变动幅度为13.49%,原因:公司本期加大研发力度，试验检验等研发投入增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.15%,原因:一是承兑汇票解付金额增加；二是回款周期相对较快的商业业务销售收入下降；三是医保回款速度较同期放缓。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-29.06%,原因:公司本期支付固定资产及在建工程款增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为504.48%,原因:公司控股子公司GNCHongKongLimited为有效支撑日常运营需求并确保流动资金的充裕性在本期增加贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.72%，资本回报率一般。去年的净利率为3.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额73.45亿元，累计分红总额73.00亿元，分红融资比为0.99。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.16%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1156.89%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6.1亿元，每股收益均值在0.24元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司董事会秘书孟晓东先生向投资者介绍了公司的基本情况，包括公司历史沿革、管理团队、公司 2024 年上半年经营情况等方面，并与投资者进行互动交流，主要内容如下：

答：公司归属于上市公司股东的净利润预计增长的主要原因是受公司所属医药工业板块业绩提升影响。公司上半年积极调整销售组织架构，优化业务模式由重分销模式向重终端推广模式转型，同时紧密跟踪市场动态，重塑产品定位并优化资源配置，结合市场环境与行业趋势制定营销策略，增强了产品市场竞争力，实现了业务与产品策略的双重优化，公司通过对重点产品的市场深耕，提高公司毛利率，有效推动了业绩的增长。

2. 公司 2024 年经营目标是什么？

2024 年公司计划实现营业收入 164.61 亿元，同比增长 6.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3.53 亿元，同比增长8.5%。同时，公司将控制产品生产成本和各项费用支出，积极寻求和培育新的利润增长点。以上经营目标不代表公司对 2024 年的盈利预测，不构成公司对投资者的业绩承诺，公司实际经营情况受各种内外部因素影响，存在不确定性，请投资者注意。

3. 公司产品现有情况及未来布局？

公司经过多年的发展，形成了从化学原料药到化学制剂、中成药、生物制药、保健食品、医疗器械等产业链布局，拥有 1802 个药品批文和 123 个保健品批文。未来在研发方面，公司聚焦心脑血管、消化代谢、呼吸、抗感染和抗肿瘤等五大领域。聚焦老年人用药、儿童用药、大健康产品三个方向。

4. 公司保健品线上销售策略是什么？

公司保健品线上销售主要通过子公司哈药健康科技（海南）有限公司和 GNC 中国业务开展。哈药健康科技将进一步发展线上品牌声量、完善品类品种布局，夯实公司在液体营养保健品市场和钙制剂市场的领导地位并引领品类发展，聚焦电商全渠道建设，提升铺货率和渗透率及渠道质量，传统电商和兴趣电商协同实现高效触达转化和拉新；同时挖掘线下机会，提高下沉市场铺货及渗透。GNC 中国业务计划持续由自有团队经营核心渠道，进一步释放 GNC 品牌势能，完成 GNC 九大产品管线核心品种布局，不断收获跨境细分品类领导地位，从而实现在线上跨境保健品的市场份额的增长和行业地位的提升。通过上述经营计划的落实，公司将在健康品领域不断赢得品牌、品类、品种、渠道、与消费者，从而赢得未来更广阔的增长空间。

5. 公司现有的股权结构是什么？

公司控股股东为哈药集团有限公司，截止 2024 年一季度，哈药集团有限公司对公司的持股比例为 46.53%。

6. 公司是否有股权激励计划？

公司于 2021 年开展了股权激励计划，股权激励计划包括股票期权和限制性股票两部分，考核期为三年（2021 年至 2023 年）。2023 年度作为公司 2021 年股票期权与限制性股票激励计划第三个考核期，公司层面业绩未达到考核要求，公司已按照上海证券交易所与中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的规定办理完成本期限制性股票的购注销工作，后续将按照上述规定完成股票期权注销的相关手续并及时履行信息披露义务。未来公司会根据市场状况、公司发展战略和股东利益等多方面因素进行综合考量是否开展新的股权激励计划。7. 公司未来分红有何规划？

公司将严格按照监管要求执行分红政策。为维护投资者合法权益，增强投资者报水平，未来公司在实现母公司和子公司共同高质量发展的同时，提升母公司的利润分配能力，争取早日满足现金分红的条件，实现利润分配。公司控股子公司计划实施 2023 年度利润分配预案，向母公司实施利润分配，具体计划如下哈药集团人民同泰医药股份有限公司、哈药集团三精制药有限公司、哈药集团生物工程有限公司、哈药集团中药有限公司等公司按最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十对母公司实施利润分配。除上述控股子公司外的其他子公司不进行利润分配。

8. 公司现有管理团队的组成情况？

公司于 2023 年 12月 27日顺利完成公司十届董事会及监事会的换届工作，胡晓萍女士担任十届董事会董事长，目前公司管理层由总裁芦传有先生、副总裁、财务负责人兼董事会秘书孟晓东先生、副总裁姜海涛先生、副总裁李邦东先生、副总裁夏继成先生组成。

公司核心管理团队执行力强、从业经验丰富，对行业的发展趋势及产品研发方向有着敏锐的认知，深刻了解公司经营发展情况，形成了高效规范的经营管理体系，有助于全面推进落实公司五年战略规划与行动计划，推动公司进入健康平稳发展轨道。

9. 公司管理层的考核机制？

公司董事会制定了《高级管理人员薪酬考核实施办法》，并按照上述管理办法进行高级管理人员的薪酬考核与发放工作。为了进一步完善公司高级管理人员薪酬考核体系，调动高级管理人员的积极性和创新性，公司于十届二次董事会审议通过了关于修订《公司高级管理人员薪酬考核实施办法》的议案，此次修订以绩效为导向，增加了任期激励、延期支付等考核内容，科学合理地设定考核目标并动态调整，实现了对管理层中长期激励。

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