昆药集团（600422）2024年中报简析：净利润增2.74%

据证券之星公开数据整理，近期昆药集团（600422）发布2024年中报。根据财报显示，昆药集团净利润增2.74%。截至本报告期末，公司营业总收入35.54亿元，同比下降5.73%，归母净利润2.29亿元，同比上升2.74%。按单季度数据看，第二季度营业总收入17.02亿元，同比下降8.54%，第二季度归母净利润1.11亿元，同比上升19.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.1%，同比减8.61%，净利率6.58%，同比增7.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.35亿元，三费占营收比31.93%，同比减11.27%，每股净资产7.1元，同比增5.83%，每股经营性现金流0.18元，同比增146.81%，每股收益0.3元，同比增3.45%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为30.09%,原因:本期购买理财产品增加。
2. 应收票据变动幅度为-54.38%,原因:本期承兑汇票支付货款增加。
3. 其他流动负债变动幅度为124.95%,原因:本期承兑汇票支付货款重分类。
4. 营业收入变动幅度为-5.73%,原因:产品结构调整及援外业务减少。
5. 销售费用变动幅度为-17.81%,原因:本期市场推广费减少。
6. 管理费用变动幅度为-9.57%,原因:降本增效。
7. 财务费用变动幅度为89.46%,原因:汇兑损益变动。
8. 研发费用变动幅度为24.73%,原因:费用化研发投入增加。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为146.75%,原因:本期支付采购款及费用减少。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-181.35%,原因:本期购买理财产品增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为93.08%,原因:本期偿还债务金额较少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.31%，历来资本回报率一般。去年的净利率为5.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额23.59亿元，累计分红总额17.02亿元，分红融资比为0.72。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.9%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.65%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达664.56%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在5.77亿元，每股收益均值在0.76元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是富国基金的刘莉莉，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为59.42亿元，已累计从业6年45天，擅长挖掘成长股。

重仓昆药集团的前十大基金见下表：

持有昆药集团最多的基金为工银前沿医疗股票A，目前规模为97.86亿元，最新净值2.523（8月23日），较上一交易日下跌0.43%，近一年下跌18.1%。该基金现任基金经理为赵蓓。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请展望此项收购完成后，公司血塞通系列产品未来的市场发展空间？如何做好血塞通系列产品的顶层设计？

答：中国人口老龄化程度不断加深，中老年慢病群体基数大且将保持高速增长趋势，慢病防控形势渐趋严峻。在病程长、发病率高、治疗效果不理想的慢性病防治中，中医药可以延缓病情进展、减轻患者症状。目前，心脑血管类慢病的中成药市场中，口服血塞通产品具有较大的潜在市场拓展空间。收购完成后，公司将以昆药“络泰”血塞通系列和华润圣火“理洫王”血塞通软胶囊为基础，重点聚焦三七产业链，致力于慢病管理和老龄健康领域，进一步深挖三七产业链的学术价值，通过提供防、治、康、养一体化解决方案以满足银发群体在慢病管理方面更专业化、多层次的需求。未来，公司将依托昆药“络泰”和华润圣火“理洫王”血塞通软胶囊不同的优势禀赋和产品特征，采取差异化的市场定位、渠道定位及市场策略，共同打造 777 品牌，建立“三七就是 777”的品牌联想、强化消费者认知，多维度提升品牌价值，同时昆药络泰血塞通其他剂型产品（包括昆药“络泰”血塞通片、血塞通滴丸及血塞通颗粒）亦将协同血塞通软胶囊产品进行渠道布局及终端开发，共同做大做强三七品类市场。

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