外高桥（600648）2024年中报简析：净利润减72.83%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期外高桥（600648）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入27.22亿元，同比下降30.42%，归母净利润1.41亿元，同比下降72.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.6亿元，同比下降40.01%，第二季度归母净利润1.02亿元，同比下降79.04%。本报告期外高桥三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达43.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率31.16%，同比减18.05%，净利率5.58%，同比减59.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.49亿元，三费占营收比20.15%，同比增43.71%，每股净资产11.17元，同比增4.51%，每股经营性现金流-3.25元，同比减158.33%，每股收益0.12元，同比减73.91%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-43.83%,原因:财务公司吸收存款较年初减少，且支付森兰区域部分房产土地增值税。
2. 预付款项变动幅度为-96.2%,原因:预付的土地出让金转长期股权投资。
3. 其他流动资产变动幅度为43.36%,原因:本期预缴土地增值税。
4. 发放贷款和垫款变动幅度为170.24%,原因:本期新增文化投资及投资实业贷款。
5. 长期股权投资变动幅度为101.22%,原因:本期新增上海耘桥置业有限公司及上海外高桥私募投资基金合伙企业股权投资。
6. 在建工程变动幅度为-79.92%,原因:本期部分在建仓库结转。
7. 其他非流动资产变动幅度为72.43%,原因:新增代建项目的设计及规划费用支出。
8. 应付票据变动幅度为192.88%,原因:根据业务需要新增开具承兑汇票。
9. 合同负债变动幅度为50.0%,原因:恒懋公司收到购房款。
10. 吸收存款及同业存放变动幅度为-35.58%,原因:本期末财务公司非上市公司合并范围内的吸收存款减少。
11. 应交税费变动幅度为-79.08%,原因:缴纳森兰区域部分房产土地增值税。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为89.76%,原因:一年内到期长期负债重分类。
13. 预计负债变动幅度为-61.12%,原因:本期与上海虏克实业有限公司的诉讼已完结。
14. 营业收入变动幅度为-31.4%,原因:上年同期结转森兰名苑商品房项目销售收入，本期无商品房项目结转。
15. 营业成本变动幅度为-23.81%,原因:上年同期结转森兰名苑商品房项目销售成本，本期无商品房项目结转。
16. 销售费用变动幅度为-3.54%,原因:本期销售人员成本略有下降。
17. 管理费用变动幅度为-2.19%,原因:本期人工费用略有下降。
18. 财务费用变动幅度为4.46%,原因:本期较上年同期有息负债总额增加。
19. 研发费用变动幅度为-9.03%,原因:随企业中心软件研发进度，研发费用略有下降。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-158.33%,原因:财务公司本期末非上市公司合并范围吸收存款规模较年初减少，且本期缴纳了土地增值税清算款。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为68.98%,原因:本期购买结构性存款及货币基金净流出资金量较上年同期减少。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.98%,原因:本期有息负债增加。
23. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-72.83%,原因:上年同期确认森兰名苑商品房项目销售收入、毛利，本期无商品房项目结转，导致归属于上市公司股东净利润减少。
24. 利息收入变动幅度为35.64%,原因:财务公司存放同业及贷款规模增加。
25. 手续费及佣金收入变动幅度为36.1%,原因:财务公司保函手续费收入增加。
26. 利息支出变动幅度为38.47%,原因:财务公司存款规模增加。
27. 手续费及佣金支出变动幅度为-68.06%,原因:支付银行手续费减少。
28. 税金及附加变动幅度为-61.45%,原因:上年同期计提销售商品房的土地增值税。
29. 投资收益变动幅度为37.98%,原因:投资的联营合营企业本期收益增加。
30. 汇兑收益变动幅度为-82.04%,原因:上年同期美元兑人民币汇率上升。
31. 公允价值变动收益变动幅度为76.39%,原因:投资的其他非流动金融资产本期公允价值变动。
32. 信用减值损失变动幅度为45.24%,原因:本期根据账龄计提的其他应收款减值较上年同期减少。
33. 资产处置收益变动幅度为-46.22%,原因:固定资产处置收益较上年同期减少。
34. 营业外收入变动幅度为-65.33%,原因:上年同期外联发公司收到土地补偿款。
35. 营业外支出变动幅度为-33.06%,原因:本期捐赠支出较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.15%，资本回报率不强。然而去年的净利率为12.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额75.45亿元，累计分红总额42.16亿元，分红融资比为0.56。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.88%、货币资金/流动负债仅为24.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.37%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达52.7%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达30.48%、流动比率仅为0.99）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达56.63%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达171.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在10.01亿元，每股收益均值在0.88元。

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